兴业证券-兴证建筑每周观点：把握双主线，关注“混改”与“聚焦主业”的投资机会-210620

　　投资要点
　　本周我们发布建筑和工程行业中期策略报告《寻求新常态下的变与不变》，我们认为建筑行业进入需求降速、竞争加剧、融资两级分化的新常态，未来上市建筑企业将在“变”与“不变”之间面临抉择——“变”即通过“混改”引入新股东或进军新赛道、在“变化”中打开新成长空间，“不变”则聚焦传统核心业务、不断强化竞争优势——建议寻求新常态下“变”与“不变”的投资机会。沿“变化”主线，重点推荐【永福股份】，推荐【中钢国际】、【四川路桥】，建议关注【森特股份】、【中铁装配】；沿“不变”主线，重点推荐【鸿路钢构】、【金螳螂】，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】。
　　首批公募REITs产品上市在即，建议重视近期公募REITs政策面和资金面积极信号，关注公募REITs投资机会以及推动建筑央企估值重塑的逻辑。政策面上，近期交易所继续不断完善业务规则，上海发改委牵头7部门出台“20条”文件全力推进公募REITs工作。资金面上，券商、基金、保险等各类机构踊跃参与首批产品的战略配售及网下认购，充分反映公募REITs收到资本市场青睐。
　　继续重点推荐切入光伏储能赛道的电力勘察设计民企龙头【永福股份】。近期我们发布公司深度报告，认为公司作为民营电力勘察设计龙头企业，拥有行业甲级资质，业务类型多样，项目经验丰富；2020年底未完工合同+前5月新签合同已经超过去年收入，公司在手订单较为充足。公司切入储能市场，战略合作储能龙头宁德时代，且已转让8%股权给宁德时代，合资成立时代永福，未来表现值得期待，强烈推荐。
　　钢铁龙头陆续发布碳达峰计划，继续重点推荐背靠宝武的低碳冶金龙头【中钢国际】。公司在低碳冶金方面技术实力领先，未来有望与中国宝武相关产业加快对接，碳减排业务大有可为。
　　绿色建筑市场和产业工人队伍发展利好钢结构行业，继续推荐规模优势不断加深的钢结构制造龙头【鸿路钢构】。从宏观和产业角度来看，“七普”数据表明老龄化，叠加产业工人政策将加快抬升建筑用工成本，钢结构受益政策大力推广绿色建筑，未来相对传统钢混建筑的用人成本优势将进一步突出。从公司角度来看，【鸿路钢构】规模优势极大增强公司对下游谈判和转嫁钢价上涨的能力，继续看好公司中长期逻辑。
　　建议关注全年新签订单快速增长的央企民企龙头。重点推荐：1）装配式产业链：推荐钢结构龙头【鸿路钢构】和装配式装修龙头【金螳螂】；2）央企龙头：推荐低碳冶金龙头【中钢国际】，基建央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】，专业工程龙头【中国中冶】、【中国化学】
　　本周（6月12日-6月18日）基建数据跟踪：本周工程中标1110亿元，环降5.1%。本周新增地方债1891亿元，其中新增一般债345亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险