太平洋证券-消费行业周报：局地疫情不改复苏趋势 看好暑期行情-210620

　　行业观点及投资建议
　　本周A股震荡下行，社会服务行业大幅跑输大盘。国内局部地区疫情继续发酵，行业整体调整，免税、酒店、餐饮、景区等子行业回调幅度较大，带动行业指数大幅下跌。
　　疫情在局部地区反复短期影响行业走势，建议逢低布局。近期广东地区持续多天有本土病例出现，当地交通及社会活动管制趋严，旅游市场基本停滞，对酒店、免税等市场形成一定压制，近两周行业相关个股持续调整。局部地区疫情反复不影响行业中长期复苏，预计后期随着防控措施的升级，疫情很快受到控制，相关个股创近期低点，建议逢低布局，依然看好暑期旺季行情。
　　端午节国内旅游继续恢复，受局地疫情影响略低于预期。端午节三天假期国内旅游出游8913.6万人次，按可比口径同比增长94.1%，按可比口径恢复至疫前同期的98.7%。实现国内旅游收入294.3亿元，同比增长139.7%，恢复至疫前同期的74.8%。节前市场普遍预期端午期间国内旅游人次超1亿，受国内局部地区疫情影响实际出游人次低于预期，可能对市场情绪造成短期影响。端午假期以短线城市周边游为主，占比29.1%，都市休闲、亲子游乐和城郊度假是主流，客单价330元，较同是3天假期的清明节提升24%，说明民众出游半径更大，停留时间更长。国内旅游仍处于恢复期，且趋势明显向好，继续看好暑期及下半年的行业趋势。
　　疫苗普及有望带动下半年行业恢复。携程数据显示，截至目前，今年暑期（7月1日-8月31日）机票均价已达到1150元，相比2020年、2019年同期分别上涨93.6%、25%。6月19日，国内疫苗注射突破10亿剂次，为暑期中长线出行提供有力保障，随着疫苗的普及，预计下半年国际出行有望有条件放开，民众长线出行意愿强烈，有望继续推动行业复苏。
　　投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店、西藏旅游。
　　板块行情
　　本期（6月14日-6月18日），消费者服务行业指数下跌6.34%，同期沪深300指数下跌2.34%，消费者服务行业指数跑输沪深300指数4pct,在24个WIND二级行业中排名第24。两个细分子行业均下跌，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-6.28%），综合消费者服务指数（-6.69%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为传智教育（+17.96%）、宋城演艺（+1.12%）、*ST西域（+0.9%）；跌幅最大的三只个股分别为首旅酒店（-8.33%）、中国中免（-7.56%）、桂林旅游（-6.93%）。
　　风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。