东北证券-交通运输：端午航空出行基本符合预期，干散货指数强劲反弹-210620

　　报告摘要：
　　快递业务量增速回归正常区间，价格重回下行轨道。据国家邮政局统计显示，全国单月实现业务量92.23亿件，同比增长24.93%，实现收入864.亿元，同比增长11.96%。我们认为一季度由于春节不打烊及去年低基数的影响业务量增速虚高，二季度增速已经逐步回落至正常区间。行业单票均价环比下降，供给端过剩依旧是主要矛盾，行业竞争格局短期内难以结束，但单票价格下降速度会缓和。各快递公司5月经营数据符合预期，韵达圆通单票价格降至2元/单附近，市场份额继续提升。
　　端午航空出行数据基本符合预期，广深疫情带来短暂扰动。端午国内出游8913.6万人次，恢复至疫前同期的98.7%，实现国内旅游收入294.亿元，恢复至疫前同期的74.8%。受疫情影响，5月各航司运营指标增速有所放缓但仍稳健修复中，国内民航市场恢复良好。各航司国内RPK均同比19年实现正增长，客座率继续修复。广深地区疫情持续存在扰动各航司针对途径广州、深圳机场的航班出台退改政策，短期内影响航司6月经营业绩，但我们对暑运需求继续持有乐观预期。
　　集运市场持续向好，干散货指数延续反弹。本周CCFI指数为2,526.65点，环比上升3.44%，SCFI指数为3,748.36点，环比上涨1.20%。波斯湾航线需求良好，供需恢复平稳，运价环比上涨2.21%。澳新航线整体需求保持稳定，供需关系良好，运价环比大幅上涨5.09%。本周干散货市场持续反弹，BDI指数为3218.00，环比大幅上涨12.64%。随着国家对大宗商品价格持续的监管，整体观望情绪依旧较重，沿海运价小幅下滑，本周CCBFI指数为1,231.61，同比微跌0.81%。本周原油价格震荡攀升，上涨0.73%，油运指数止跌企稳，BDTI指数为592.00，环比上涨2.07%。
　　年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展；2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。
　　本周重点推荐：南方航空、东方航空、中远海控、传化智联、永安行。
　　风险提示：快递行业价格战加剧，疫情防控不及预期。