天风证券-煤炭开采行业研究周报：一周煤炭动向：供给偏紧下煤价持续高位，看好煤炭板块投资机会-210614

　　本周观点：动力煤：供给方面，产地安全检查较为频繁，除个别倒工作面检修停产外，煤矿严格按产能正常生产，大部分煤矿供应稳定。需求方面，华东部分地区外来电增加。同时，进入梅雨期，气温回落叠加个别电厂机组调停消缺，日耗略有下降，在持续刚需补库下，库存有一定提升。总体来看，近期煤矿事故频发，煤矿安全检查频繁，部分矿减产情况，产地整体供应偏紧，产量释放较难。受发运成本支撑影响，贸易商不愿低价出货，下游电厂高日耗低库存运行。迎峰度夏即将开始，补库需求逐步释放，短期供需矛盾难以缓解，预计后期煤价仍偏强震荡运行。焦煤：供给方面，供应端扰动不断，整体供给偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤基本面转好，七一临近，主产地煤矿安全检查频繁，供应进一步趋紧，下游开始适当增库，我们预计短期内炼焦煤价格或将稳中偏强运行。焦炭：供给方面，焦化厂综合开工率略有下降，但仍居高位；需求方面，钢厂高炉开工率也小幅下降。钢厂库存以及焦化厂库存有所上升，港口库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场暂稳运行，山东区域以煤定焦政策持续推进，焦炭后期供给或将偏紧。钢厂焦企厂内库存连续三周回升，但增幅明显回落，整体库存中低位水平。但基于成材消费淡季以及自身利润偏低影响，钢厂累库意愿较弱。我们预计短期内焦煤价格将偏稳运行，后期需关注限产政策执行情况。
　　1.动力煤：本周国内港口动力煤价格偏强运行，6月12日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为894元/吨，较上周五上涨24元/吨；产地价格方面，6月11日山西大同南郊5500大卡车板价795元/吨，较上周五上涨17元/吨；6月11日秦皇岛港库存486万吨，较上周五下降28万吨。需求方面，华东部分地区外来电增加。同时，进入梅雨期，气温回落叠加个别电厂机组调停消缺，日耗略有下降，在持续刚需补库下，库存有一定提升。库存方面，6月11日秦皇岛港库存486万吨，较上周五下降28万吨，同比上涨64万吨。供给方面，产地安全检查较为频繁，除个别工作面检修停产外，煤矿严格按产能正常生产，大部分煤矿供应稳定。进口方面，截至6月11日，广州港澳洲煤Q5500库提价970元/吨，较上周五上涨15元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价970元/吨，较上周五上涨15元/吨。综合来看，供给方面，产地安全检查较为频繁，除个别倒工作面检修停产外，煤矿严格按产能正常生产，大部分煤矿供应稳定。需求方面，华东部分地区外来电增加。同时，进入梅雨期，气温回落叠加个别电厂机组调停消缺，日耗略有下降，在持续刚需补库下，库存有一定提升。总体来看，近期煤矿事故频发，煤矿安全检查频繁，部分矿减产情况，产地整体供应偏紧，产量释放较难。受发运成本支撑影响，贸易商不愿低价出货，下游电厂高日耗低库存运行。迎峰度夏即将开始，补库需求逐步释放，短期供需矛盾难以缓解，预计后期煤价仍偏强震荡运行。
　　2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2100元/吨，较上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.68%，较上周五下降0.71%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计812.48万吨，较上周五上升13.77万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.00天，较上周五增加0.16天。供给方面，供应端扰动不断，整体供给偏紧。由于鹤壁矿难叠加新密市地方矿矿难瞒报，河南省下发紧急通知停产，除少数安全性较高的矿井正常生产之外，目前大部分国有企业及地方矿均停产。山东当地政府要求国有煤企保供增加库存量，市场户供给下降明显。山西多地进行煤矿安全等级评级，不排除6月中下旬高风险煤矿有停产可能。综合来看，供给方面，供应端扰动不断，整体供给偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤基本面转好，七一临近，主产地煤矿安全检查频繁，供应进一步趋紧，下游开始适当增库，我们预计短期内炼焦煤价格或将稳中偏强运行。
　　3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2840元/吨，与上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价2840元/吨，与上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率61.74%，较上周五下降0.55%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计444.44万吨，较上周五上涨7.04万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计29.72万吨，较上周五上升2.65万吨。港口库存合计204万吨，较上周五下降18万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.68%，较上周五下降0.71%。综合来看，供给方面，焦化厂综合开工率略有下降，但仍居高位；需求方面，钢厂高炉开工率也小幅下降。钢厂库存以及焦化厂库存有所上升，港口库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场暂稳运行，山东区域以煤定焦政策持续推进，焦炭后期供给或将偏紧。钢厂焦企厂内库存连续三周回升，但增幅明显回落，整体库存中低位水平。但基于成材消费淡季以及自身利润偏低影响，钢厂累库意愿较弱。我们预计短期内焦煤价格将偏稳运行，后期需关注限产政策执行情况。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开