华西证券-2021年6月第2周煤炭行业周报：动力煤旺季即将来临，持续看好煤炭股的二季报行情-210614

　　本周观点：动力煤旺季即将来临，预计6月底前国内供给释放有限，煤价有需求的强劲支撑，持续看好煤炭股的二季报行情。动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价趋涨，环渤海指数640元/吨，本周环比+22元/吨。下游方面，电厂日耗环比上升，同比继续显著高于高基数的去年同期，显示下游需求强劲；电厂库存略增但仍处于低位，本轮补库尚有较大空间。坑口方面，多地安全事故后安全检查趋严，目前国内产量仍偏紧，预计将持续到6月底；化工等下游拉运仍积极，坑口煤价上涨。运输方面，大秦线本周运量略有回升，海运价格本周继续下跌。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周开始下降，全国港口库存在合理区间内。
　　本周日耗环比继续上升，同比显著高于高基数的去年同期；电厂库存略有增长，但本轮仍有较大空间，未来留给电厂的迎峰度夏旺季补库时间已并不宽裕。供给端来看由于多地安全事故，预计6月底之前国内产量仍偏紧，而需求仍有强劲支撑，本周煤价继续趋涨，需求支撑下当前大幅下跌风险不大。但若煤价继续大幅上涨或有限价的政策风险，另进口煤后续或有增量，但供给端的释放最主要还是要看国内的增产节奏。落实到标的，动力煤龙头煤企的量将受益于可能的增产保供，而煤价即使有所回调亦仍处于高位，预计二季度业绩大幅增长。
　　双焦方面，焦煤价格整体稳定，焦炭价格持平。钢铁需求预计随雨季及高温来临逐渐步入淡季，在短期供给端无进一步限制政策出台的情况下，预计反弹空间有限。焦炭由于山东以煤定焦和山西临汾限产等供给端限制政策出台，或回落空间不大，需继续观察限产实际落实情况；焦煤在蒙古疫情反弹进口或受限，澳煤进口中长期受限的情况下，下跌幅度或有限。
　　在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性，以及供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，受益标的山煤国际、潞安环能、中煤能源等。
　　本周中信煤炭指数+3.8%，跑赢大盘。
　　近5日（5.7-6.11）上证指数-0.1%，深证成指-0.5%。中信行业指数中，煤炭指数+3.8%，在30个中信一级行业中位于第5位。煤炭板块中，涨幅最大的前五位分别为兰花科创、昊华能源、山煤国际、恒源煤电、华阳股份；跌幅最大的前五位分别为云维股份、陕西黑猫、美锦能源、郑州煤电、淮北矿业。
　　动力煤上涨，焦煤价格整体稳定，焦炭价格持平。
　　本周动力煤港口价/坑口价、国际煤炭价格、国际原油价格上涨；焦煤价格、焦炭价格基本持平；煤炭海运价格、螺纹钢价格、水泥价格趋跌。
　　动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价趋涨，环渤海指数640元/吨，本周环比+22元/吨。下游方面，电厂日耗环比上升，同比继续显著高于高基数的去年同期，显示下游需求强劲；电厂库存略增但仍处于低位，本轮补库尚有较大空间。坑口方面，多地安全事故后安全检查趋严，目前国内产量仍偏紧，预计将持续到6月底；化工等下游拉运仍积极，坑口煤价上涨。运输方面，大秦线本周运量略有回升，海运价格本周继续下跌。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周开始下降，全国港口库存在合理区间内。
　　双焦方面，焦煤价格整体稳定，焦炭价格持平。
　　推荐标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份。受益标的：山煤国际、潞安环能、中煤能源等。
　　在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性，以及供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，受益标的山煤国际、潞安环能、中煤能源等。
　　风险提示
　　宏观经济系统性风险；疫情反复；水电超预期；增产增供政策下国内煤炭产量释放超预期；进口煤政策放宽超预期；“碳中和”等预期发酵超预期；新能源在技术上的进步超预期。