安信证券-煤炭周报：进入旺季，国内外动力煤价小幅上扬-210612

　　产地煤价稳中有升，海外煤价保持高位：截至 6 月 11 日，据煤炭资源网，山西大同地区 Q5500 报收于 765 元/吨，周环比上涨 17 元/吨，陕西榆林地区 Q5800 指数报收于 709 元/吨，与上周持平，内蒙古鄂尔多斯 Q5500 报收于 709 元/吨，较上周上涨 35 元/吨。据 Wind 数据，本周澳洲纽卡斯尔动力煤价格报收于 125.44 美元/吨，较上周上周 2.21美元/吨。
　　重点港口库存小幅下降。港口方面，据 Wind 数据， 6 月 11 日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为 1043 万吨，环比下降94 万吨。长江口库存为 465 万吨，周环比下降 12 万吨。安全检查频繁，供给偏紧格局难改。据煤炭资源网，近期煤矿安全事故频发，煤矿安全检查频繁，对供给端的扰动较大，在安全生产月叠加七一大庆到来的背景下，产量释放较为困难。而下游需求端电厂持续高日耗低库存运行，迎峰度夏即将开始，补库需求逐步释放，短期供给偏紧格局有望持续，煤价有望持续高位运行。
　　焦炭价格本周平稳：据 Wind 数据，截至 6 月 11 日唐山二级冶金焦报收于 2710 元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦价格报收于 2540 元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为 2970 元/吨，周环比持平。
　　首轮降价落地，短期焦炭价格平稳运行。据焦联资讯，本周各地环保政策频出，山东地区以煤定焦的政策持续推进，虽然暂未落地，但焦企有限、减产预期。下游方面，钢厂开工高位，部分钢厂焦炭库存暂处偏低水平，叠加近期部分地区焦企有限产预期，部分钢厂采购情绪稍有变化，对焦炭补库节奏加快。综合来看，在近期利好政策带动下，且原料煤价格高位运行，焦企心态稍有好转，预计短期内焦炭市场或将暂稳运行。
　　港口焦煤价格平稳、产地焦煤稳中有降：据 Wind 数据，截至 6 月 11日京唐港主焦煤价格为 2100 元/吨，周环比持平。截至 6 月 11 日澳洲峰景矿硬焦煤价格为 189.5 美元/吨，周环比上涨 7.5 美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周 CCI 山西低硫周环比下降 90 元/吨，其他煤种价格平稳。
　　焦煤价格预计弱稳运行。据煤炭资源网，近期煤矿安全事故发生较多，河南地区煤矿停产较多的，当地主要为主焦煤、贫瘦煤以及喷吹煤的主产区，此外，其他产区的高风险煤矿在安全高压下不排除也存在停产预期，焦煤供给收缩预期增强。下游方面，焦企对原料煤采购相对谨慎，部分价格较高的煤种依旧存有销售压力，但焦煤供应收缩预期加强，焦企采购积极性有所转好。综合来看，预计短期内炼焦煤市场主流继续趋稳运行，个别前期价格下调的煤种，因供应收紧，回落速度或有所放缓。
　　投资建议：目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注潞安环能、兖州煤业、中煤能源、山西焦煤、新集能源、陕西煤业、恒源煤电。
　　风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。