中泰证券-智能电表深度专题：新标准下量价齐升，支撑电网双碳转型-210606

　　投资建议：
　　1）智能电表为能源互联网建设的核心量测及感知元件，在新型电力系统建设背景下，2020版新标准智能电表与智能物联表将充分支撑电网的数字化与智能化升级，解决用户侧多元化需求，具备良好的需求前景。
　　2）2020版新标准下电表价格显著提升（智能电表提升25%-60%、智能物联表翻倍以上增长），招标数量大幅回升至2019年水平，量价齐升驱动2021年招标金额同比大幅增长。未来随着智能物联表渗透率提升，招标金额有望持续扩张。
　　3）2021年主流电表企业订单有望持续高增，未来研发实力强、制造工艺领先的头部企业份额有望进一步提升，建议关注国电南瑞、炬华科技、海兴电力、林洋能源、威胜信息等。
　　风险提示
　　电网投资下滑风险
　　电网投资规模直接影响智能电表等电网设备投资规模，过去三年电网投资有所波动，未来如果电网投资出现下滑，电表招标金额可能出现调整，从而影响电表公司企业订单与业绩。
　　智能电表安装进度不及预期风险
　　2020新标准下电表有望支撑电网“双碳”转型与新型电力系统建设，如果未来新型电力系统建设与投资不及预期，则新标准电表安装进度可能放缓。
　　竞争加剧风险
　　电表企业参与者较多，份额较为分散，未来如果竞争加剧，可能导致价格下滑或份额波动，从而导致电表企业订单不及预期。