中财期货-燃料油投资策略周报：燃油价格震荡运行 关注原油价格-210531

　　观点策略
　　短期：震荡
　　目前燃油价格处于震荡过程中，受成本端原油价格不确定影响，预计FU2109运行区间[2250，2550]，LU主力运行区间在[3000，3350]。
　　逻辑驱动
　　目前，目前，新加坡和富查伊拉地区库存均录得不同程度的下降，仅ARA地区库存录得小幅上涨，库存端压力有所缓解。高硫燃料油方面，随着中重质原油产出的增加，将带来高硫燃料油供应的小幅上涨。此外，还需关注美伊两国的谈判进展，一旦美国解除对伊朗的制裁，对高硫燃料油的供应将造成一定的压力。前期安装脱硫塔设备的船舶对高硫燃料油的需求仍在。巴基斯坦、沙特等国或将为发电用料的采购作出准备，但就目前而言，对高硫燃料油的需求优势并没有完全体现出来。低硫燃料油方面，随着炼厂检修期的逐渐结束，开工率的不断回升，供应将出现一定量的上涨；需求上目前BDI指数仍然保持在高位震荡，船用油市场的需求依旧是支撑。
　　整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点。
　　风险提示
　　1、原油价格大幅下降；2、东西套利窗口再度打开，新加坡进口量大增
　　本周关注
　　新加坡渣油库存变动