西部证券-金属非金属新材料行业前瞻研究系列：3D打印有望从导入期进入快速成长期-210528

　　3D打印——制造技术革命性创新：自1986年3D打印技术概念提出，区别于传统减材、等材制造，3D打印通过快速成型技术，生产上具有优化产品结构、节约原材料和节省能源等优点，极大地提升制造效率，同时实现“设计引导制造”理念。经过30多年的技术迭代与产业化，3D打印已广泛应用于航空航天、医疗器械、建筑、汽车、能源、珠宝设计等领域。
　　政策扶持助力3D打印，标准体系规范行业发展：作为革命性制造技术，3D打印获得全球主要经济体政策与资本扶持，虽然中国3D打印产业起步较晚，但对于行业的扶持政策发力迅速，《中国制造2025》等一系列产业政策描绘增材制造行业的发展路线图。同时在行业标准体系上，各个国家均对3D打印行业出台相应标准体系，规范行业发展方向。
　　3D打印行业有望从导入期进入快速成长期。自2013年至2020年，全球3D打印产值增长近4.2倍，到2020年达到126亿美元。预计2020-2026年间将保持20%的年均复合增幅，到2026年有望达到372亿美元。2016年-2019年，中国的3D打印产值增长一倍，2019年产业规模为157.5亿元，较2018年增加31.1%。2020年-2025年，中国打印行业产值有望从208亿增长到635亿元，年均复合增速20%以上。3D打印经历产品新、质量差、专攻研发与技术改进的“负盈利”导入期，目前部分技术较为成熟、销量攀升、市场份额扩大，符合成长期的特征。根据波特的行业生命周期理论，我们判断3D打印行业正处于技术导入期至快速成长期转变过程。
　　高端制造需求将成为3D打印应用蓝海。随着核心专利的退出，3D打印市场的活力已经得到激发，同时以金属、新材料为原料的3D打印技术将成为行业布局重点，预计航空航天、汽车工业、医疗齿科三大领域将是3D打印未来重点应用领域。
　　投资建议：我们判断3D打印行业将从技术导入期进入快速成长期，在此过程中，下游航空航天、汽车工业、生物医疗行业应用有望率先迎来爆发点。建议关注布局3D打印全产业链铂力特、以及布局3D打印金属粉末原材料的楚江新材（002171.SZ）、银邦股份（300377.SZ）、亚太科技（002540.SZ）。
　　风险提示：新冠疫情反复、项目建设不及预期、行业竞争加剧。