中财期货-燃料油投资策略周报：燃油基本面稍显弱势 价格震荡运行-210524

　　逻辑驱动
　　目前，新加坡地区和 ARA 地区均录得不同程度下降，但 ARA 地区库存整体水平与过去五年同期相比仍处在偏高位置；富查伊拉地区重油库存录得一定上涨，整体库存端压力有一定缓解。高硫燃料油方面，随着中重质原油产出的增加，将带来高硫燃料油供应的小幅上涨；前期安装脱硫塔设备的船舶对高硫燃料油的需求仍在。巴基斯坦、沙特等国或将为发电用料的采购作出准备，但就目前而言对高硫燃料油的需求优势并没有完全体现出来。低硫燃料油方面，随着炼厂检修期的逐渐结束，开工率的不断回升，供应将出现一定量的上涨；需求上目前 BDI 指数仍然保持在高位震荡，船用油市场的需求依旧是支撑。
　　整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点。