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混沌天成-贵金属周报:多头遇到了短暂交易滞胀的窗口期-210508

上传日期:2021-05-12 16:34:00  研报作者:赵旭初  分享者:icheese   收藏研报

【研究报告内容】


  市场的预期在发生了点变化,随着大宗商品的持续上涨,市场开始不太相信美联储“通胀是暂时的”这句话,因此开始去推长端的通胀预期,5Y-10Y通胀预期差开始明显缩窄。但光靠通胀预期推黄金是不够的,因为通胀预期也会同步带动名义利率上行,尤其这种是美国自身经济基本面恢复带动的通胀预期。所以此时货币政策的态度就极为重要,而联储的货币政策态度现在关注就业,因此就业数据就成了市场的博弈点。
  就业如果连续超预期改善,对联储加速收紧的预期会出来,那么就是美元涨、黄金跌、美债利率上;如果不及预期,那这三个品种的走势就得反转,这也是本周五非农公布的时候这几类资产的动态,市场此前的普遍预期是接近100万的水平,实际上出来之后是26.6万,黄金随即暴涨。
  通胀还在走高,就业改善不及预期的这个短暂的类似于滞胀的窗口期,美联储势必要保持耐心等待,这段时间正好会给黄金多头机会,至于白银,光伏板块的杀估值已经告一段落,故事又可以继续讲起来了,黄金能够走出一段震荡偏强的走势,白银可能会有更不错的表现。
  策略建议:
  短期押注的是交易滞胀的窗口期,中期押注的是美国经济强基本面,联储会提前收紧,所以短期多中期空。
  风险提示:
  美国的疫情再度恶化,年中债务上限两党产生争执导致后续财政支持力度受限
 报告详细内容请查阅原报告附件
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