太平洋证券-东方国信-300166-业绩受疫情影响，加大研发力度-210510

　　东方国信(300166)
　　事件：公司发布2020年年报，实现营业收入20.88亿元，同比减少2.88%；归母净利润3.02亿元，同比减少40.04%；扣非后的归母净利润2.29亿元，同比减少50.23%。
　　公司发布2021年一季报，实现营业收入4.26亿元，同比增长28.63%；归母净利润0.65亿元，同比增长48.26%。
　　业绩稳健增长。分行业来看全年收入情况如下：
　　电信业务实现收入9.31亿元，同比减少9.17%；
　　金融业务实现收入4.92亿元，同比增加7.26%；
　　工业业务实现收入3.51亿元，同比增加10.04%；
　　政府业务实现收入1.74亿元，同比减少25.60%；
　　其他业务实现收入1.40亿元，同比增加23.20%。
　　2020年公司销售毛利率为46.48%，与去年同期相比略有所下降；研发费用率为16.84%，与去年同期相比提升幅度较大；整体净利率有所下降。
　　提炼内功，夯实公司技术基础。公司坚持向产品发展发展，已经形成数据库、工业软件平台Cloudiip、东方国信云BONCLOUD、数据科学及人工智能产品线数据工具及数据应用产品线等。
　　期待工业软件发展。面向工业软件领域，公司拥有包括工业互联网平台Cloudiip、能源管理平台、炼铁智能互联平台、设备资产管理平台、空压机管理平台以及安全生产管理平台等，形成了一整套的PaaS+SaaS的解决方案。
　　盈利预测与投资建议：公司是国内工业软件的龙头企业。预计21-23年EPS分别为0.64、0.74、0.87元，维持”买入”评级。
　　风险提示：工业软件发展不及预期；行业竞争加剧。