宝城期货-聚烯烃反弹空间有限-210510

　　聚烯烃 5 月 8 日石化早库在 77.5 万吨，虽然五一假期累库 18 万吨，比近三年均值的 13.5 万吨有所增加，但是五一节后两天石化库存快速消化 9.5 万吨，较去年同期少了 11.5 万吨。节后 LLDPE 生产比例降至 36%， PP 拉丝生产比例维持在 29.5%，标品比例依然在正常水平范围内，上海石化、延长中煤等装置进行停车检修， PE 开工率继续下降，降至 84%， PP 开工率维持在 89%。 4 月石化装置是检修旺季， 5 月检修依然较多，但检修量不及 4 月。中韩石化、天津石化等新增产能近期试车，国内供应量将增加。目前聚烯烃进口窗口依然关闭，不过 3月船期货在 4 月下旬后陆续抵达，港口库存暂未增加。丙烯价格回落， LLDPE 生产比例下降， PP09-L09 合约价差回落。目前聚烯烃开工率维持低位，下游利润有恢复预期，但是整体订单量新增有限，拿货谨慎，成本支撑下，预计聚烯烃震荡整理