方正中期期货-铜期货日报-210509

　　【行情复盘】上周五铜价再创10年新高，夜盘继续上涨，沪铜2106合约收于75720元/吨，上涨2.12%，LME三个月期铜再度刷新历史高点至10440美元/吨。【重要资讯】宏观方面，美国关键就业数据大幅不及预期，4月季调后非农就业人口增加26.6万，预期为增加97.8万；美国4月失业率为6.1%，预期为5.8%，前值为6%，表明美国经济复苏出现结构性差异，服务业吸纳就业不足，美财长耶伦努力表示经济恢复任重而道远，货币宽松或将继续，美联储多位官员强调无惧通胀，美元指数大幅下跌。印度疫情仍然严重，且向周边国家扩散。基本面铜精矿市场继续改善，TC价格报32.57美元/吨，嘉能可CEO表示铜价需涨到1.5万美元，才能推动更多新供应以满足需求，目前该公司项目储备不足，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性。2021年4月SMM中国电解铜产量为87.81万吨，环比增长2.05%，同比增加7.29%，炼厂检修影响产量较少。需求方面，受铜价创纪录的走高，线缆需求呈现断崖式下降，仅少部分刚需支撑，据SMM调研，2021年4月电线电缆企业开工率为83.56%，创四年新低，其他之前表现较好的机械，电子，通信等行业，在面对铜价急涨的情况下也放缓采购节奏，国内下游需求不佳继续累库，旺季不旺已是现实。
　　【交易策略】美国就业数据不及预期将坚定美联储的宽松态度和总统拜登的刺激计划，美元指数将继续疲软，通胀预期持续走高，部分国家疫情再度恶化加剧铜市场供需错配的格局，本身铜作为碳中和概念的品种市场关注度极高，宏观继续推动铜价上行，而基本面也起到推波助澜的作用，南美等铜矿主生产国受疫情影响上调矿业税，使得铜矿紧张短期内难以缓解，国内已经有部分项目和新订单被迫接受高铜价，价格开始向下传导，因此我们仍然坚定看多，伦铜持续创出历史新高，上方没有任何压力，建议多单继续持有，下游企业按订单全额套保，注意价格高位下波动性增加的可能，期权操作建议卖出71000元/吨的看跌期权或做多波动率。