华龙期货-油脂周报：油脂强势上涨 商品牛市延续-210510

　　五一小长假期间，外盘大宗商品继续上涨，本周只有 2个交易日，但国内油脂表现亮眼，走势强劲，都创出多年新高，牛市氛围浓厚。外盘方面，芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的大豆合约周五触及 2012 年以来最高，因市场担心，即使在美国秋季收割后，美国的供应仍将紧张。马来西亚衍生品交易所（ BMD）毛棕榈油期货高开高走，创下 13 年来的最高点，本周创下 20 年来的最大单周涨幅。马来西亚棕榈油局（ MPOB）将在 5 月 10 日发布马来西亚棕榈油的官方供需数据。分析师预计 4 月底马来西亚棕榈油库存可能略微降低到144 万吨，环比减少 0.27%，因为当月出口强劲，进口剧减，抵消了产量提高的影响。国内方面，中国海关周五公布数据显示，中国 4 月大豆进口同比上升，因一些延迟的船货到货。海关总署数据显示， 4 月中国进口 745 万吨大豆，较上年同期的671.4 万吨增加 11%。中国大豆压榨商在 2021 年前几个月加大从主要出口国巴西和美国购买大豆的力度；随着生猪数量的复苏，需求预计将会上升。但巴西的降雨推迟大豆的收割和出口，导致 3 月份对中国的发货大幅下降。进口商转向美国来填补这一缺口。海关数据显示，今年前四个月，中国进口大豆 2863万吨，较上年同期增长 17%。当前国内豆油、棕榈油、菜籽油的商业库存量为 134 万吨，同比下降 11.3%，继续处于历史低位区间。根据周五公布的海关数据， 4 月份我国进口食用植物油 98.1 万吨， 1-4 月累计进口 379.8 万吨，同比增长 47.4%。 4月进口大豆 745 万吨，同比增长 15.4%， 1-4 月累计进口 2863万吨，同比增长 17%。尽管进口量增加、大豆压榨量同比大幅提高，豆油供应量明显提升，但菜籽油市场份额的下降，缺口部分主要依靠豆油弥补，导致最主要的油脂-豆油供需一直不宽松。目前美豆、美豆油以及马来西亚棕榈油的涨势未尽，国内食用植物油市场难言顶部，尽管消费淡季需求不旺，但农产品价格的全球性上涨、国际海运费上涨、货币宽松政策等因素的存在，无一不对国内市场形成持续性推动。 油脂期价在商品大牛市的浪潮中逐步走高。操作上逢低买入。