华融期货-玉米月投资策略：外盘玉米大涨提振 国内玉米偏强运行-210510

　　目前基层余粮基本清空，东北部分农户忙于春耕，自然干粮不急于出售，市场供应来源主要由渠道粮，当前贸易商受囤粮成本支撑以及年度抛储见底事实，主动售粮意愿不大，有惜售等价的情绪。养殖端生猪产能恢复良好，蛋鸡总存栏环比增加，饲用需求增加。但进口玉米大幅增加，进口谷物持续到港，且下游企业替代谷物较多，玉米与小麦、稻谷的价差依然较大，打压的玉米饲用消费空间。另外，农业农村部推出“猪鸡饲料玉米豆粕减量替代方案”具有很强的操作性，经测算，技术方案全面推广实施后，每年可减少玉米用量4500万吨，豆粕1200万吨，极大缓解我国玉米供需矛盾和大豆对外国的以来程度。总体，在美玉米的强势提振下，玉米或高位运行，但基本面利空因素仍在，注意高位回落风险。后续关注玉米上量、进口及替代情况以及政策方面的指引。