光大证券-医药生物行业跨市场周报：2020直面疫情，21Q1加速恢复，医药长期配置价值仍存-210510

　　行情回顾： 上周 ， A 股医药生物指数下跌 1.71%，跑赢沪深 300 指数 1.01pp，跑赢创业板综指 1.40pp， 排名 14/28，表现中等；港股恒生医疗健康指数收跌4.3%，跑输恒生国企指数 1.0pp， 排名 5/11。
　　上市公司研发进度跟踪： 恒瑞医药的 SHR6390 片、 SHR6508 注射液和甲磺酸阿帕替尼片的 IND 申请新进承办， 百奥泰的 BAT6005 注射液和 BAT6021注射液的临床申请新进承办， 百济神州的 BGB-11417 薄膜包衣片的 IND 和替雷利珠单抗注射液的临床申请新进承办， 信达生物的 IBI360 的临床申请新进承办。上周， 君实生物的特瑞普利单抗注射剂正在进行三期临床； 恒瑞医药的氟唑帕利胶囊剂、 甲苯磺酸瑞马唑仑注射剂（冻干）和马来酸吡咯替尼片剂正在进行二期临床； 贝达药业的 BPI-21668 片剂、 石药集团的 DBPR108 片剂、 泽璟生物的盐酸杰克替尼片剂正在进行一期临床。
　　本周观点： 2020 直面疫情， 21Q1 加速恢复，医药长期配置价值仍存。 2020 年，医药行业实现营业收入 1.87 万亿元（+8.65% YOY） ,实现归母净利润 1245 亿元（+33.61% YOY），实现扣非归母净利润 985 亿元（+39.87% YOY）。 21Q1，医药行业实现营业收入 5098 亿元（+32.70% YOY），实现归母净利润 507 亿元（+74.96% YOY），实现扣非归母净利润 457 亿元（+79.87% YOY），业绩呈现加速恢复状态，主要由于 20Q1 低基数以及国内疫情进一步恢复公司业务逐渐恢复正常。 2021Q1，医药重仓持续环比上升。我们维持之前的判断，今年上半年医药景气度仍处于上行阶段， 21Q1 业绩证实了我们的观点，小阳春行情已经渐入佳境，医药长期配置价值仍存。
　　2021 年投资策略： 1）内需大市场主线，建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向，推荐康华生物、智飞生物、派林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖(H)、老百姓等。 2）国内国际双发力主线，建议关注创新药械、 CXO 产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的细分方向，推荐信达生物(H)、恒瑞医药、艾德生物、安图生物、迈瑞医疗、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份(H)等。
　　风险分析： 药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅” 事件；研发失败风险。