万联证券-化工行业周观点：韩企加速扩充PI产能，京东方一季度业绩增长亮眼有望再度进入iPhone供应链-210510

　　市场回顾：
　　上两周新材料板块下跌 2.51%，同期沪深 300 下跌 2.71%，新材料板块落后大盘 0.20 个百分点。从个股来看，板块中 94 只个股中有 26 只上涨，跑赢大盘的有 38 只股票。涨幅前五的分别是三友化工（15.15%）、联泓新科（12.45%）、海优新材（12.18%）、鲁西化工（11.98%）、菲利华（9.40%）；跌幅前五的分别是 ST 丹邦（-30.04%）、安集科技（-19.12%）、宏昌电子（-17.10%）、广信材料（-13.86%）、星星科技（-13.64%）。
　　投资要点：
　　PI： 近日，韩国 PI （聚酰亚胺）生产企业 PI Advanced Materials表示将投资 730 亿韩元（约 4.3 亿人民币）建设一条新的聚酰亚胺薄膜生产线。新产线年产能约为 600 公吨，预计于 2023 年建成投产。此前该公司曾于 2020 年 11 月宣布新建设一条年产能为600 公吨的光学和薄膜芯片的 PI 薄膜生产线。两条产线建设完成后公司合计产能将扩大至 5100 公吨。该公司表示，由于各方面需求很高，公司扩产速度明显加快，总体需求偏紧。其中 OLED领域对于 PI 薄膜的需求很高。现 OLED 正处于加速渗透阶段，柔性 OLED 面板的应用领域正逐步拓宽，预计 OLED 对于 PI 薄膜的需求将在短期内保持高增长状态，利好相关生产企业。
　　OLED：据韩媒 Business Korea 报道，现苹果公司正计划通过 LG Display 和京东方实现 OLED 面板供应多元化。但三星仍将是即将上市的 iPhone 系列的第一大 OLED 面板供应商。 2020 年 iPhone共计采购 OLED 面板 1.145 亿片，预计 2021 年将增加至 1.69 亿片，其中三星预计供应 1.1 亿片。LGD 将供应 5000 万片，京东方将供应 900 万片，三星为 iPhone 系列的供货率将下滑至 65%。尽管目前京东方尚未正式获批，但市场内多方预测无不说明京东方 OLED 显示技术已达到业内较高水准。事实上，京东方也已用一季度同比增长 814.46%的亮眼业绩证明了其在显示领域的龙头地位。 我们对于京东方等国内龙头显示企业带动国产产业链上下游发展持长期看好态度。
　　投资建议：建议关注 2 条主线：1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。
　　风险因素： 国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、 PI 需求增长不及预期、OLED 材料国产替代化进程不及预期。