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东吴证券-环保工程及服务行业周报:鲁豫签署省际补偿协议共护黄河生态,乡村振兴促进法为农村环境治理提供有力保障-210509

上传日期:2021-05-10 08:36:00  研报作者:袁理,任逸轩  分享者:星空空   收藏研报

【研究报告内容】


  重点推荐: 瀚蓝环境,盈峰环境,宏盛科技,高能环境,龙马环卫,中再资环,北控城市资源,玉禾田,维尔利,深圳燃气
  建议关注: 洪城水业,海螺创业,上海环境
  鲁豫签订省际横向生态补偿协议,共护黄河流域生态。 近日,山东、河南签署黄河流域跨省横向生态保护补偿协议,实施范围为黄河干流豫鲁段, 补偿规模最高 1 亿元。协议要求, 1)完善水污染防治责任链条。若刘庄国控断面水质全年均值达Ⅲ类标准,两省互不补偿;在Ⅲ类基础上每改善一个类别,山东给予河南 6000 万元;在Ⅲ类基础上每恶化一个类别,河南给予山东 6000 万元。 2)建立生态补偿激励机制。 刘庄国控断面年度关键污染物指数每同降 1pct,山东给予河南 100 万元;每同升 1pct,河南给予山东 100 万元,补偿上限 4000 万元。 3)明确补偿资金清算程序。 每年 4 月底前确认补偿额度, 6 月底前完成上年清算。补偿协议实施期限为 2021~2022 年。 该协议利于鲁豫两省拓展生态领域合作,健全完善“责任共担、环境共治、 效益共享”的横向生态补偿机制。
  《中华人民共和国乡村振兴促进法》审议通过,为农村环境治理提供长久制度保障。 近日全国人大常委会表决通过乡村振兴促进法。法律要求,加强乡村生态保护和环境治理。 1)改善人居环境: 整治农村水系, 推广卫生厕所和垃圾分类,治理农村垃圾和污水,加强无障碍设施建设,鼓励清洁可再生能源。 2)污染防治: 禁止违法将污染环境的产业、 城镇垃圾、工业固废、城镇污水等向农村转移。禁止向农用地排放重金属或者其他毒害物质超标的污水、污泥, 清淤底泥、尾矿、矿渣等;禁止将有毒有害废物用于肥料、造田和复垦。 3)循环利用: 推进废旧农膜和农药等包装废弃物回收处理,推进农作物秸秆、畜禽粪污的资源化利用。
  碳中和投资框架及环保产业映射: 从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架, 碳交易提供有效制度支撑。 从环保视角来看,1)能源替代: 前端能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等) 替代需求。 2)节能减排: 中端推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。 3)循环利用: 推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。 4)环境咨询: 环境管理提升促使环境咨询需求扩大。 5)碳交易:鼓励可再生能源(垃圾焚烧/生物质利用等)、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等 CCER 项目发展。
  十四五政策强化聚焦碳减排,关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。 a)付费模式: 加速转变 C 端/B 端收费,解决付费痛点; b)业务模式: 运营占比提升,优质现金流&稳定发展; c)技术驱动: 技术权重增加,技术壁垒提升。推荐优质细分赛道: 1) 大行业小公司轻资产,物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升:推荐盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫:电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头; 玉禾田、北控城市资源:具备差异化管理优势的环服龙头; 碧桂园服务:股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。 2)垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张,推荐瀚蓝环境:具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。 3) 新政扶持强化再生资源行业壁垒,推荐中再资环:废电拆解龙头规模&份额双升。 4) 聚焦精准治理, 环境咨询市场空间广阔:关注南大环境:具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。
  最新研究: 宏盛科技深度二:两大预期差,宇通份额提升&盈利领先验证优势;东吴碳中和系列报告(七):碳如何核算? IPCC 方法学与 MRV体系。
  风险提示: 政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期
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