侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140929 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

兴业证券-中国国航-601111-Q1亏损同比扩大,业绩有望触底回升-210509

上传日期:2021-05-09 17:19:00  研报作者:孙修远,张晓云  分享者:1194857889   收藏研报

【研究报告内容】


  中国国航(601111)
  中国国航发布 2021 年一季报: 中国国航一季度实现营业收 145.81 亿元,同比下滑 15.50%;归母净利润亏损 62.08 亿元, 20 年同期为 48.05 亿元,亏损扩大 29.29%。公司一季度亏损扩大主要受就地过年政策影响、非油成本增长以及投资损失拖累。公司一季度亏损扩大主要受就地过年政策影响、非油成本增长以及投资损失拖累。
   一季度受年初北方多地疫情及就地过年政策影响,公司供需水平在 20 年低基数下仍有一定下滑。 2021 年一季度中国国航投放客运运力 356.14 亿座公里,同比下降 12.43%, 实现旅客周转量 235.34 亿客公里,同比下降14.71%, 公司一季度平均客座率 66.1%,同比下降 1.77pts。
  投资策略与盈利预测: 受疫情影响,航空业最黑暗的时刻已经过去,航空作为高端可选消费+财富效应需求高弹性的属性不会发生改变,航空因私需求后置概率较大,今年春运以后需求的快速反弹初步验证了这一点。目前各国都在推进疫苗接种, 6—10 个月之后,预计全球多数国家特别是发达国家通过疫苗接种将达到群体免疫水平,同时随着疫苗护照等技术手段的使用,跨国流动限制逐渐解除,届时近 2 年来被抑制的出行需求将得到释放,民航国际航线需求有望大幅增长。国航在本轮疫情中受国际航线不利影响较大(本身国际航线+国泰投资损失),未来国际航线正常化后,国航将有望获得较大的盈利弹性。从行业维度看,十四五供给降速是大概率事件,未来需求恢复后,相对收缩的运力供给有望带来更大的价格和盈利弹性,国航商务客占比高、航线结构较好,更将是其中佼佼者。调整 21-23年公司 eps 分别为-0.52、 0.48、 0.69 元,对应 5 月 7 日股价 PE 分别为-16、18、 12 倍,维持“审慎增持”评级。
  风险提示: 疫情影响和政策执行的不确定,汇率油价大幅波动,行业供需失衡,
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《兴业证券-中国国航-601111-Q1亏损同比扩大,业绩有望触底回升-210509.pdf》及兴业证券相关公司调研研究报告,作者孙修远,张晓云研报及中国国航601111交通运输行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!