东吴证券-教育行业周报（2021年第17期）：2020-21年公考时间错位或对考生备考节奏有一定影响-210509

　　本周观点
　　2020-21年公考时间错位或对考生备考节奏有一定影响：1）2020年受疫情影响省考推迟至7-8月：按照往年惯例，每年约有20个省份参加省考联考，其笔试时间通常在4月下旬，20年受疫情影响，联考笔试时间延迟至7月和8月，9-10月则进行面试，11月便又要开始准备2021年国考，2020年疫情后考试安排高度密集，或使得学生更倾向于集中精力重点准备公务员考试；2）2021年省考提早1个月至3月底：2021年省考笔试较往年的4月底提早一个月至3月底，叠加今年过年较迟，或对学生备考节奏同样有一定影响。
　　或受考试节奏调整的影响，21年招录规模略有减少0.5万人，但对比18-19年仍有增长。2021年各省的招录人数略有减少约0.5万人至15.6万人，同比下降3.1%，较18年和19年的15.1万和13.5万的招录人数仍保持增长。我国公职人员长期仍有补足需求。
　　报名人数不受招录人数的影响，依旧保持火热状态：虽然省考招录人数略有调整，但并不妨碍报名总人数自18年以来屡创新高，2021年已达到约585万人，同比上升7.5%。导致21年省考录取率仅为2.7%，与19年持平，均为5年内的最低值。同样对于2021年国考，报考人数157万人，同比增加9.3%，录取率仅1.6%，竞争愈发激烈。
　　对于公考培训行业，“内卷”加剧，参培率的提升才是行业发展的驱动力：以前大家报考公务员等考试，虽然有报名，但投入和意愿没有现在这么强，学习备考也没有那么系统化科学化。随着投入和意愿越来越强，系统化的培训和备考提升了行业整体成绩水平，之前“参培”可能是赢在起跑线，而现在“参培”只能保证同一水平起跑，渗透率持续提升，推升了整个公考培训行业的发展。
　　“模糊且重要”特性利好头部机构：我们认为，作为选拔性考试，公务员考试的激烈竞争会增加考生的焦虑感，进而提升公考培训的参培率，而基于不确定性的预期和对此类工作的向往，客单价会提升。两者共同推动公考培训市场规模的持续增长。同时，“模糊且重要”的考试特性使得考生会优先押注有一定品牌优势及行业口碑，且成绩得到了验证的头部大机构。建议重点关注课程研发、网点渠道、管理运营体系等已经成熟，具备强大品牌优势的中公教育等。
　　推荐标的：中公教育，中教控股，希望教育，天立教育等
　　风险提示：参培率提升可能不及预期，培训报名人数下滑等风险。