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天风证券-豆神教育-300010-21Q1大语文收款同增87%,行业规范加速中小机构出场-210507

上传日期:2021-05-08 17:52:00  研报作者:刘章明,孙海洋  分享者:eyezion   收藏研报
格式:   pdf 大小:   952K
页数:   共5页 来源:   天风证券
类型:   公司调研 > 文化传媒行业 评级:   买入
个股:   豆神教育(300010)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从天风证券《21Q1大语文收款同增87%,行业规范加速中小机构出场》研报附件原文摘录)
  豆神教育(300010)
  21Q1 公司部分业务仍然受新冠病毒疫情和政策变化的影响,其中留学业务和升学业务影响较大,其他业务恢复较快。 就 21Q1 大语文业务来看:
  ① 21Q1 现金收款 0.90 亿,同比增长 87%。其中 OMO 业务(分校+线下) 0.74 亿,同比增长 124%, B2B 业务 0.10 亿,同比增长 95%,加盟业务 205 万, 同比减少 78%;
  ② 确认收入 1.28 亿,同比增长 43%。其中 OMO 业务(分校+线下)1.08 亿同比增长 46%, B2B 业务 846 万同比增长 118%,加盟业务588 万, 同比减少 51%。
  ③ 2021 年寒假分校业务累计就读人次为 2.09 万人,同比增长 46%;线上业务累计就读人次为 5.86 万人,线上业务发展迅速。 截至 3月 31 日, 大语文直营学习中心 98 家,加盟学习中心 384 家。 因全国线上线下课程可以互转,存在部分学员转为线上报名的情况,故分校业务报名人次为 2.55 万人, 同比减少 3.78%,同期线上业务报名人次为 9.45 万人。
  2020 全年大语文业务来看:
  ① 大语文现金收款 5.2 亿,同比减少 4.74%。 其中分校收款 2.58 亿,同比减少 15%,线上收款 1.42 亿,同比增长 96%,加盟业务 0.25亿, B2B 业务 0.72 亿;
  ② 确认收入5.7亿,同比增长29%。其中分校2.3亿,同比减少10.64%,线上 1.75 亿,同比增长 169.39%,加盟 0.32 亿, B2B 业务 0.93 亿;
  ③ 报名学生人次 38.8 万人次,同比增长 24.4%;语文直营学习中心98 家。
  公司 2021 年一季度营业收入 2.39 亿元,同比增加 81.26%, 主要系随着疫情减缓,公司业务逐步有序恢复正常所致。 2020 年全年收入 13.86 亿元,同比减少 29.97%。
  维持盈利预测,给予买入评级。
  2020 年,公司在董事会及管理层的领导下,紧紧围绕年初制订的发展规划,推动主营业务稳健发展。 公司秉承“用科技和人文改变教育”的历史使命,利用科技手段打通校内校外、线上线下、国内国外的学习场景,最终实现“激发·成就亿万青少年”的宏伟愿景。 我们预计公司 2021-23 年 EPS 分别为 0.40 元、 0.56 元、 0.67 元、 PE 分别为 18x、 13x、 11x。
  风险提示: 核心高管流失; 招生不及预期;市场竞争激烈
报告详细内容请下载附件查看
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