中银国际期货-金融期权日报-210506

　　摘要
　　节后第一个交易日，行情波动变大。高频数据计算出的全天实际波动率在15%-16%左右的水平。但隐含波动率在早盘开盘后出现明显的回落，近月期权波动率下跌程度要明显高于远月，contango结构进一步加深。从波动率锥上来看，历史波动率处于低于50%分位数，隐含波动率处于50%分位数水平。尽管行情下跌，但所有期权5月合约的偏度指标均出现上涨，300指数相关的期权偏度指标已经上升到3%以上，沪深300股指期权的偏度指标在3.8%左右，华泰300ETF期权和嘉实300ETF期权偏度指标均在3.2%以上，走势出现了明显的趋同。沪深300股指期权近月合约合成期货基差小幅回落，但6月、7月、9月、12月和3月合约出现相对明显的上升。综合来看，长假后市场情绪相对积极，波动率短期难有上行空间，策略仍以卖出波动率为主，收取时间价值。方向策略依然以备兑为主，增厚持有正股的收益。