方正中期期货-股票期权及股指期权季报：股指料将维持宽幅震荡 可做多波动率-210429

　　2021 年 4 月，指数总体维持震荡回落走势，波动幅度降低，截至 4 月29 日，上证 50 指数跌 0.63%，报 3517.21，沪深 300 指数涨 0.88%，报5164.17，受指数震荡影响，市场做多情绪下降，高估值限制指数走势，导致前期大涨的抱团股震荡回落，资金面收紧亦对指数构成利空影响，但人民比汇率走势逐步企稳回升，对于指数走势构成支撑。
　　综合来看，5 月内外环境仍然具有相对不确定性，人民币重回升值态势支撑指数，美元短期走弱及外围股市出现顶部特征利空 A 股走势。这些因素仍将在 5 月股票指数构成较大影响。资金面方面，春节后资金面总体偏紧，未来资金中性偏紧的格局料难以改变。此外，沪深 300 及上证 50 指数估值水平已经到达历史高位，处于较高的危险区间，这意味着估值进一步走高的空间有限。总体来看，指数多空因素复杂交错，指数料将维持高位震荡偏弱格局，5 月指数总体来看仍将维持高位震荡格局，需要警惕美股走弱带动 A 股出现回调。