弘业期货-贵金属月报：美债收益率走弱，贵金属短线反弹-210429

　　贵金属在四月受到 10 年期美债收益率走弱的影响， 出现了反弹。展望未来， 核心通胀的上涨可能接替能源成为支撑美国通胀上行的动力。 在疫情爆发后， 美国进行了较长时间的居家隔离&居家办公， 这就导致了餐饮、 娱乐、 旅游等服务类行业的需求下降， 大随着美国疫苗的持续接种， 居家隔离这些措施逐渐正在放松， 那么后续美国核心CPI 可能会接替能源项支撑美国通胀在年内持续维持在较高水平。 随着美国 CPI 快速上冲， 短期通胀跑赢名义利率将驱动实际利率回落，黄金可能再度迎来上冲的阶段。 但当下黄金的投机性需求并没有走强的迹象， 不论是 ETF 持仓量还是非商业净持仓都还在回落， 投资者可以参考这些指标来衡量整个市场的情绪。 风险点方面， 建议投资者继续关注疫情的发展和疫苗的接种效果及效率。