方正中期期货-商品期权市场全景数据报告-210505

　　五一假期期间，海外市场涨跌不一，整体波动较小。节前期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升，PTA、玉米、甲醇期权成交量增幅最大。PTA、豆粕、动力煤成交量位居前列。此外，铁矿、玉米、动力煤认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、PTA则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石和动力煤期权仍居高不下，PTA、黄金、锌则处于相对低位。在波动率方面，化工、黄金期权品种隐波相对较低，预计下方空间有限。其他品种则均处于相对高位。
　　美联储维持利率不变，并暗示尽管经济好转、通胀上行，央行仍将在一段时间内坚持现行宽松政策与购债计划。而美国财政部长、前美联储主席耶伦称为了防止经济过热，可能会小幅提高利率，引发市场剧烈波动，而后又称没有预测或建议加息。疫情方面，全球新冠病例惊人增长。全球多地连续多日确诊病例激增，令市场担忧经济复苏前景。国内方面，4月30日政治局会议强调要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。叠加4月份制造业指数不及市场预期，未来社融和M2有望回升。操作策略上，节后总体思路仍是建议多Gamma，多Vega，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。