方正中期期货-PVC期货及期权月报：多空因素交织 PVC高位运行-210501

　　经过前期强势反弹，4月PVC期货涨势暂缓，重心高位整理运行。PVC反复测试9000整数关口，最高触及9140，但未能向上突破，期价承压回落，但幅度并不大。国内PVC现货市场价格进一步抬升，市场低价货源难寻，供需关系收紧是支撑PVC现货市场强势的主要原因。PVC企业对电石需求旺盛，而电石供应难以恢复，电石市场价格止跌回升。5月份，随着PVC装置停车检修，电石需求预期走弱，采购价有望窄幅回落，成本端仍存在炒作题材。PVC现货市场价格居高不下，生产成本压力不大。虽然PVC产量呈现增加趋势，但在内贸和外贸的共同推动下，PVC厂家库存压力尚可。大部分企业存在预售订单，报价相对坚挺。5月份装置陆续停车检修后，PVC供应将出现阶段性收紧。PVC出口量超预期增加，出口市场仍较为乐观，3月份PVC出口量高达22.93万吨。PVC出口消费拉动作用大幅增强，国外市场相对坚挺情况下，PVC出口订单仍存在。当前管材、型材、薄膜、片材、地板等制品企业开工相对偏高，大中型企业开工已恢复至七、八成，小企业开工一般。下游制品企业订单尚可，但部分企业由于成本压力凸显，对高价原料仍存在抵触情绪，制品价格跟随调涨后新接订单情况一般。下游制品厂原料库存维持在低位，需求难以充分释放。5月份PVC需求仍有提升可能，但预计空间有限。PVC已启动去库存，库存出现拐点时间节点较往年有所提前。5月份企业检修较为集中，社会库存或加速下滑。PVC月K线录得四连阳，整体表现偏强。市场多空因素交织，PVC将维持高位整理运行态势，不排除冲高可能，但持续拉涨动能不足。随着利好兑现，PVC盘面存在回调风险，不宜过度追涨，操作上可考虑9000关口上方轻仓试空，下方支撑位在8500-8550附近。