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华创证券-轻工制造行业周报:2021年中期投资策略:后疫情时代变革加速,具有α属性公司凸显-210505

上传日期:2021-05-07 09:47:00  研报作者:陈梦  分享者:466778861@qq.co   收藏研报

【研究报告内容】


  我们基于2020年度及2021年一季度轻工纺服行业及主要上市公司发展情况作出2021年中期投资策略:后疫情时代变革加速,具有α属性公司凸显。我们认为(1)家具内外销需求持续向好,销售渠道变革加速,行业有望在渠道流量竞争加剧背景下实现集中度提升,坚信家具头部企业依靠渠道端的不断变革和深耕、生产端不断优化的效率和产能布局赢得竞争优势;(2)造纸与包装印刷方面,海外原材料布局成为核心关键点,针对国内造纸行业海外原材料依赖较严重、低端产品需求逐渐饱和的困境,龙头企业率先选择在海外进行产能布局或建设原料基地增厚行业竞争实力;(3)个护领域,国产替代&渠道裂变&专业化分工,吸收性卫生用品行业迎发展新机遇,我们认为中国吸收性卫生用品行业未来将呈现三大发展趋势:其一,“中国质造”与渠道裂变助推国产品牌崛起。其二,制造与品牌运营分工将长期共存,并日趋专业化。其三,产品升级为持续主题,经期裤与成人卫生用品蓝海市场空间待开启。(4)文娱珠宝消费加快复苏,疫情影响不改长期增长,龙头企业渠道&品牌优势尽显,看好传统业务发展稳固,科力普与精品文创逐步发力的文具龙头晨光文具和“领先模式+先发渠道+品牌营销”的珠宝首饰龙头周大生;(5)纺织服装消费回暖旺季可期,运动装、童装持续景气。
  公司重要公告及行业动态:荣泰健康:关于“荣泰转债”开始转股的公告:可转债转股代码:191606;转股简称:荣泰转股;转股价格:33.32元/股;转股期起止日期:2021年5月6日至2026年10月29日。本次发行的可转债转股期自本次可转债发行结束之日(2020年11月5日,T+4日)起满6个月后的第一个交易日(2021年5月5日)起至可转债到期日(2026年10月29日)止。由于2021年5月5日为国家法定节假日,故转股期往后顺延一天至2021年5月6日开始。据隆众监测价格显示,4月26日250g地龙级别类白板纸出厂含税均价5220/吨,环比下跌2.19%,同比上涨31.27%。4月26日至5月5日,龙头纸企优惠促销,采取返利的形式优惠200/吨,周边纸厂积极跟进,部分优惠至6日,部分不明朗,保持随时跟进调整状态。进入6月份至9月份前后,白板纸市场将迎来一波集中投产,主要集中在江浙,河南位居第三,预计今年总新增产能将近300万吨。
  行业及上游重要原料数据:(1)造纸:针叶浆内盘价格较上周持平,外盘价格较上周持平,阔叶浆内盘价格较上周下跌,外盘价格较上周持平;化机浆价格较上周下跌;美废8号、11号较上周持平;国废黄板纸价格较上周下跌;双铜纸、双胶纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸、白板纸、生活用纸标杆价格较上周下跌;新闻纸标杆价格较上周持平。(2)家具:胶合板价格较上周下跌,中纤板价格较上周持平,刨花板价格较上周下跌。(3)印刷包装业:铝价格较上周上涨。
  限售股解禁提醒:梦百合(2021.05.31解禁2560.01万股)、陕西金叶(2021.06.07解禁9762.91万股)、锦盛新材(2021.07.12解禁3988.82万股)、皮阿诺(2021.07.27解禁3,120.12万股)、龙竹科技(2021.07.27解禁4,238.69万股)、方大股份(2021.07.27解禁9,214.30万股)、建霖家居(2021.07.30解禁5,416.21万股)
  风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大变化。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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