国盛证券-交通运输20年报及1Q21季报：高速恢复良好，航空、机场、快递承压-210505

　　20年报及1Q21季报分析：（1）航空机场：受疫情影响，民航业普遍业绩受损，其中民营航司恢复相对较快。机场业绩分化明显，国内线占比高的深圳机场20年及1Q21实现盈利，而国际线占比高的机场盈利修复仍有待国际线放开。（2）公路铁路：20年高速公路上市公司业绩自恢复高速收费以来逐季度好转，1Q21虽受到本地过年政策影响，重点公司归母净利润已基本达到甚至超过2019年水平。铁路货运受疫情冲击较小，铁路客运受疫情防控影响，出行需求持续受抑制。（3）快递物流：20年及1Q21通达系快递因价格战“增量不增利”而普遍业绩下滑，行业盈利差已显现，有望迎来拐点；顺丰20年业绩增速相对较快，主要系特惠专配产品贡献较大，1Q21陷入亏损主要系临时资源投放多、补贴创历史及新业务投入大等因素影响。
　　本周核心观点：（1）航空机场：行业恢复势头持续向好，初步测算五一假期民航旅客运输量接近19年同期的99%，重点推荐吉祥航空、三大航、春秋航空、华夏航空。机场公司恢复程度分化，国内线恢复推动业绩回暖，建议关注白云机场、首都机场和上海机场。（2）公路铁路：2020年头部高速上市企业基本维持高分红发放，重视股东回报。行业基本面向好，低估值高股息板块凸显防御投资价值，推荐宁沪高速、山东高速、深高速和京沪高铁。（3）快递物流：价格战持续，建议关注头部快递企业顺丰控股、电商快递龙头中通快递、韵达股份。
　　航空机场：4月30日，布伦特原油价格收67.3美元/桶，环比+1.7%，2021年以来累计+29.8%；美元兑人民币中间价收6.4672，环比-0.4%，2021年以来累计-0.9%。国际线复苏进程缓慢，根据WHO数据，本周（4.24-4.30）全球新冠肺炎新增病例574万例，环比+1.0%，其中印度新增250万例，占比44%，主要系防疫懈怠及变异病毒的传播。
　　快递物流：2021年3月规模以上快递业务收入为854.4亿元，同比+27.7%；快递业务量88.2亿件，同比+47.4%；其中，国内快递业务单票价格为5.8元，同比-18.5%，降幅缩窄。
　　公路铁路：2021年3月，全国公路货运量为33.1亿吨，同比2019下降0.6%；公路客运量为4.4亿人次，同比2019下降59.1%。2021年3月，全国铁路货运量为3.9亿吨，同比2019增长13.2%；铁路客运量为2.4亿人，同比2019下降12.5%。
　　航运港口：干散：BDI指数为3053点，环比+9.5%；CDFI指数为1534.78点，环比+5.8%。油运：BDTI指数为606点，环比+0.3%；BCTI指数为469点，环比-3.1%。集运：CCFI指数为1,991.2点，环比+4.6%.
　　风险提示：宏观经济增速低于预期、人民币汇率贬值、油价大幅上涨风险。