侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139840 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

东兴证券-宁德时代-300750-大规模扩产保证供应能力,联手ATL蕴育储能增长点-210506

上传日期:2021-05-06 20:05:00  研报作者:郑丹丹,张阳  分享者:qan9870   收藏研报

【研究报告内容】


  宁德时代(300750)
  事件: 公司发布 2020 年年报、 2021 年一季报以及多份涉及投资事项的公告,2020 年公司实现营业收入 503.19 亿元, 同比增长 9.90%,实现归母净利润55.83 亿元,同比增长 22.43%, 2021 年一季度实现营业收入 191.67 亿元,同比增长 112.24%,实现归母净利润 19.54 亿元,同比增长 163.38%,业绩符合预期。 此外,公司持续发布多项扩产计划、投资事项。
  动力电池龙头地位稳固,大规模扩产保持规模优势与供应能力。 2020 年公司锂 离 子 电池 销 量 46.84GWh ,同 比 增长 14.36% , 动 力 电池 系 统销 量44.45GWh,同比增长 10.43%,动力电池国内装机量 31.9GWh,市占率 50%,SNE Research 数据显示 2020 年公司全球动力电池市场份额 25%左右,龙头地位稳固。 公司持续扩张保证规模优势与供应能力稳定, 2020 年底公司产能 69.10GWh,在建产能 77.50GWh, 2021 年以来,公司持续发布多项产能扩张计划,我们梳理发现,公司已发布但未建设项目总投资额达到 965 亿元(包含子公司项目),按照 3 亿元/GWh 投资额计算,对应约 322GWh 规模。
  持续开展产业链投资, 供应链多环节布局或带来成本优势与高效技术迭代。公司自产前驱体与正极材料, 2020 年与 2021 年公司发布公告, 以证券投资形式,先后以不超过 190.67 亿元、不超 190 亿元的资金展开产业链投资,对于公司稳定供应、降低成本、保证持续技术迭代均具有重要意义。
  联手 ATL 布局储能,蕴育下一个强劲增长点。 公司储能业务快速发展,连续2 年保持营收增速 200%以上。近期国家发改委与能源局联合发文征求意见,拟推动储能行业于 2025 年实现新型储能从商业化初期向规模化发展, 装机规模达 30GW 以上。按照当前多个省份配置要求 2h 计算,对应大致 60GWh需求,锂离子电池新的需求点打开,公司与 ATL 强强联手签署《交叉技术许可协议》,成立合资公司从事应用于家用储能、电动两轮车等领域的中型电池的研发,公司新的业务增长点正在形成。
  盈利预测:我们预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 84.25 亿元、118.56亿元和 156.71 亿元,对应当前股本 EPS 分别为 3.62、 5.09 和 6.73 元。 对应 2021.4.30 收盘价 107.32、 76.27 和 57.7 倍 P/E。 维持“强烈推荐”评级。
  风险提示: 行业和客户需求、 产能投产进度、 成本下降速度或不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《东兴证券-宁德时代-300750-大规模扩产保证供应能力,联手ATL蕴育储能增长点-210506.pdf》及东兴证券相关公司调研研究报告,作者郑丹丹,张阳研报及宁德时代300750电气设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!