开源证券-农林牧渔行业周报：农业景气度延续，养殖后周期及种植链风采夺目-210505

　　周观察：2020年至今农业延续高景气
　　2020年农业行业实现营业收入7045亿元，同比增长25.9%，归母净利润693亿元，同比增长46.7%。2021Q1实现营业收入1893亿元，同比增长42.2%；归母净利润145.3亿元，同比增长0.8%。2020年农业各子行业中，除禽养殖、种子及渔业板块收入分别下滑16.56%、6.91%和11.89%外，其他子板块均实现同比增长，利润角度看，种子、农产品加工及林业、宠物食品、畜养殖、渔业、动保、饲料板块利润分别同比增长174.99%/145.63%/93.55%/81.85%/72.51%/67.22%/62.54%。禽养殖及种植板块同比下降，降幅分别为81.25%及31.05%。2021Q1农业各子板块收入均实现同比增长。净利润方面，农产品加工及林业、宠物食品、种子板块涨幅居前。2020年至今农业延续高景气。
　　周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团
　　2021年猪价判断较乐观，关注头部猪企投资机会。我们认为2021Q3-Q4肥猪供给偏紧，对2021全年猪价维持较乐观判断，当前头部猪企市值仍处低估，重点推荐牧原股份。生猪补栏积极性高，动保产品需求加速释放。随着生猪存栏恢复，养殖后周期动保板块持续回暖，看好动物保健板块投资机会。重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物。水产价格景气度高，饲料销售增速有望提升。我们预计行业景气度提升将带来饲料销量增速加快。建议关注具有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。2021年种植链利好因素较多，建议关注种植链机会。重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科，以及粮价上涨相关标的苏垦农发。
　　本周市场表现（4.26-4.30）：农业跑赢大盘0.09个百分点
　　本周上证指数下跌0.79%，农业指数下跌0.69%，跑赢大盘0.09个百分点。子板块看，动物保健、农产品加工及林业、禽养殖板块涨幅居前，分别上涨2.02%、0.91%、0.78%；种子、渔业板块跌幅较大，分别下跌4.33%、3.98%。个股来看，海利生物（+13.39%）、南宁糖业（+11.18%）、*ST永林（+10.50%）涨幅领先。
　　本周价格跟踪（4.26-4.30）：毛鸡、草鱼价格上涨
　　生猪养殖：据Wind统计，2021年4月30日生猪均价为23.00元/公斤，环比下降2.91%；仔猪均价89.57元/公斤，环比下跌1.68%。本周自繁自养头均利润665.63元，环比减少99.16元；外购仔猪头均利润-418.73元，环比减少85.64元。
　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价4.66元/羽，环比下跌0.85%；毛鸡均价8.84元/公斤，环比上涨0.23%；毛鸡养殖利润-0.25元/羽，环比+0.47元/羽。
　　风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。