天风证券-上市银行20年报及1Q21业绩综述:业绩企稳,往后更精彩【公众号研报】-210430

　　【天风研究·银行】朱于畋/郭其伟 摘要： Q1营收增速下降，利润增速环比提升 ·21Q1整体营收增速下降，盈利增速回升。上市银行20年整体营收YoY +5.47%，增速同比大幅下降，1Q21 YoY +3.73%，较2020继续下降。20年受疫情影响，整体归母净利润增速0.7%，为近几年低点，1Q21回升至4.6%，好于预期。 ·21年银行业绩增速有望逐渐提升。20年业绩受拨备计提影响基数较低，当前经济动能强劲，存在拨备反哺空间，今年业绩增速有望逐渐提升。 资产负债结构改善，净息差Q2或企稳 ·存贷款增长较快。1Q21上市银行资产规模同比增速8.7% ，增速环比下降1.5pct；1Q21上市银行贷款同比增速为11.5% ，增速较20年末环比下降0.6pct；上市银行1Q21存款增速8.8% ，较20年末降低1.4pct。此外，1Q20同业负债占比压缩，资产负债结构改善。 ·净息差全面下降。20年上市银行平均净息差2.10%，较19年下降0.10pct。1Q21息差下降趋势依旧明显。市场利率回升对资产收益率的影响已体现，预计21年资产收益率平稳，计息负债成本率下降，净息差或小幅回升。 资产质量平稳，拨备较充足 ·资产质量较平稳，拨备较充足。2020年上市银行整体不良贷款率1.48%，较3Q20下降2BP。1Q21上市银行不良率继续下降5BP至1.43%。1Q21信用成本较20年末下降。1Q21上市银行整体信用成本1.09%，较20年末下降22BP。上市银行20年末拨备覆盖率为267.64%，较3Q20下降1.42pct；1Q21为278.35%，较20年末提升10.71pct。，风险抵御能力较强。 风险提示：经济下行超预期导致资产质量显著恶化；贷款利率大幅下行；新冠疫情持续扩散等。 正文 风险提示 经济下行超预期导致资产质量显著恶化；贷款利率大幅下行；新冠疫情持续扩散等。 近期报告 1. 行业报告 【天风银行】净值化转型任重道远，理财收益率平稳：银行理财3月报（3.1-4.2） 【天风银行】预测：3月社融重回下降通道？ 【天风银行】33页深度剖析：摩根大通如何打造资管业务护城河？ 【天风银行】3月份NCD发行利率平稳回落，期限结构拉长-银行债务融资月报（3.1-3.31） 【天风银行】理财收益率环比持平，开放式非净值型理财再现: 银行理财周报 (3/22-3/28) 【天风银行】NCD发行利率续降，信用利差持续缩窄：银行债务融资周报（3.20-3.26） 【天风银行】理财收益率环比下降，非净值型产品发行占比下降：银行理财周报 (3/15-3/21) 【天风银行】NCD发行利率回落，信用利差整体收窄：银行债务融资周报（3.13-3.19） 【天风银行】理财收益率环比回升，农行加大产品发行力度：银行理财周报 (3/8-3/14) 【天风银行】银行股的投资逻辑：为什么我们坚定看好银行股？ 【天风银行】NCD发行利率小幅回落，城商行发行占比上升：银行债务融资周报（3.6-3.12） 【天风银行】理财收益率略降，短期限产品受青睐银行：理财周报 (3/1-3/7) 【天风银行】2月金融数据点评：从急转弯到慢转弯 【天风银行】NCD短期限信用利差继续收窄，2月广义基金存单持有量上升: 银行债务融资周报（2.27-3.5） 【天风银行】银行角度看两会，怎么理解金融让利实体？ 【天风银行】净值化转型任重道远，理财收益率平稳：银行理财双月报（1.1-2.26） 【天风银行】预测：2月社融会继续下降吗？ 【天风银行】银行债务融资双月报（1.2-2.28）：NCD发行利率升幅先急后缓，异地存款禁令显效 【天风银行】互联网贷款监管打补丁，监管补短板靴子落地 【天风银行】银行债务融资周报（2.6-2.19）：NCD发行利率平稳，央行流动性预期引导生效 【天风银行】“碳中和”对银行意味着什么？ 2. 个股报告 【天风银行】平安银行：利润增速18.5%，创近6年新高 【天风银行】宁波银行：城商行龙头，高成长支撑高估值 【天风银行】常熟银行：回归小微初心，利好量价提升 【天风银行】兴业银行：“商行+投行”典范，资产质量达近5年最优 【天风银行】工商银行：大行领头雁，业绩增速回正 【天风银行】无锡银行：量价齐升，不良率再创新低 【天风银行】光大银行：资产质量全面改善，财富管理取得积极进展 【天风银行】浦发银行：零售业务价质共升，利润增速转正可期 【天风银行】招商银行：零售银行真龙头，上调评级至“买入” 【天风银行】南京银行：拥抱数字金融，紧抓零售转型，重磅推出N Card！ 【天风银行】杭州银行：又一个利润增速超5%的上市银行 【天风银行】宁波银行：王者归来，利润增速近10% 【天风银行】邮储银行：牵手互联网，发力大零售，零售新龙头崛起 研究团队 首席分析师：郭其伟 银行业首席分析师，中山大学硕士学士。曾任职于中国建设银行、华泰证券、民生证券。2021年加入天风证券。曾获得新财富评选2016年银行第三、非银第五（团队）；2015年银行第四、非银第四（团队）。金牛奖2016年银行第三，2015年银行第四。Wind金牌分析师2016年银行第三，非银第一；2015年银行第二、非银第四。中国保险资管协会最受欢迎卖方分析师2016年银行第三。拥有多年金融业研究经验，专注于银行领域的行业分析。 分析师：朱于畋 天风证券银行业研究员，2020年新财富金融产业研究第三名；2019年新财富金融产业研究第三名、水晶球银行业入围，2019年新浪财经金麒麟银行最佳分析师第4，第一财经2018年最佳金融分析师第二名。先后任职于保险及基金行业。 研究员：廖紫苑 天风证券银行业研究员，新加坡国立大学硕士，浙江大学本科，入选竺可桢荣誉学院、金融学试验班。工作经历涉及租赁、私募、银行和证券业。曾从事金融、家电和有色行业相关研究。曾就职于中国银行、民生证券。2021年加入天风证券。 重要声明 证券研究报告《上市银行20年报及1Q21业绩综述：业绩企稳，往后更精彩》 对外发布时间：2021年4月30日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 郭其伟 SAC 执业证书编号：S0100519090001 朱于畋 SAC 执业证书编号：S1110518090006