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国信证券-晨会聚焦210430重点关注培育钻石行业、传媒互联网、房地产、汽车、奕瑞科技、极米科技、光线传媒、新经典、安克创新、新宝股份等【公众号研报】-210430

上传日期:2021-04-30 17:44:00  研报作者:国信研究  分享者:huolarry   收藏研报
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页数:   共1页 来源:   国信证券
类型:   晨会早刊 评级:   
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本研报为公众号简报,如需详细研报请站内查阅同名详细研报

【研究报告内容摘要】

(以下内容从国信证券《晨会聚焦210430重点关注培育钻石行业、传媒互联网、房地产、汽车、奕瑞科技、极米科技、光线传媒、新经典、安克创新、新宝股份等》研报附件原文摘录)
  晨会提要 【行业与公司】 培育钻石行业快评:媲美天然钻石,中国迎来培育钻石产业崛起 传媒互联网行业5月投资策略:机构持仓占比持续下降,关注业绩表现及超跌个股 房地产2021年5月投资策略:坚守与等待 汽车行业-特斯拉系列之十九:Q1盈利向好,持续发力能源及智能驾驶技术革新 奕瑞科技(688301)深度报告:主导进口替代的数字化X线探测器国内龙头 极米科技(688696)2021年一季报点评:天高任鸟飞,经营超预期 光线传媒(300251)2021年1季报点评:业绩高增长,21年有望加速恢复 新经典(603096)2020年年报点评:少儿类逆势增长,海外业务有所突破 安克创新(300866)21年一季报点评:业绩增长表现突出,品类建设稳步推进 新宝股份(002705)2020年年报点评&2021年一季报点评:Q1业绩超预期,内外销延续高增 香港交易所(00388.HK)2021年一季度点评:各业务全面挺进,离岸地位巩固 百胜中国-S(09987.HK)2021Q1业绩点评:展店节奏与同店经营超预期,关注成本优化进展 格力电器(000651)2020年年报点评&2021年一季报点评:高分红高股息,余粮充盈待显现 旗滨集团(601636)2020年年报&2021一季报点评:原片景气持续,深加工有望发力 奇安信(688561)2021年一季报点评:营收质量持续提升,新兴安全空间大 深信服(300454)2021年一季报点评:一季报超预期,现金流和合同负债高增长 水井坊(600779)2020年报及2021一季报点评:Q1量价齐升业绩高增,2021年收入利润指引积极 黄河旋风(600172)2021年一季报点评:收入大幅增长,受益培育钻石需求爆发经营质量有望底部反转 洋河股份(002304)2020年报及2021一季报点评:非经常性收益影响业绩,Q1收入及扣非利润超预期 华熙生物(688363)21年一季报点评:功能护肤持续高增长,整体业绩表现亮眼 行业与公司 培育钻石行业快评:媲美天然钻石,中国迎来培育钻石产业崛起 培育钻石是模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石。从产品属性看,培育钻石和天然钻石均是纯碳的结晶体,拥有完全一样的物理、化学以及光学性质,在亮度、光泽、火彩、闪烁等等饰品特性方面完全与天然钻石相同,价格远低于天然钻石;从行业发展阶段看,培育钻石行业发展契机已现,爆发拐点正在到来:2018年全球钻石巨头戴比尔斯推出培育钻石饰品品牌Lightbox,引导消费习惯,GIA、NGTC均推出实验室培育钻石分级证书,欧美及国内年轻人群接受度快速提升,行业需求自去年下半年开始快速爆发;从行业空间看,培育钻石不仅仅是部分替代天然钻石,戴比尔斯当前引导培育钻石轻奢的产品定位有望激发一个新的珠宝饰品消费市场,潜在千亿级市场空间;从竞争格局看,中国是全球最大的培育钻石生产国,第二大培育钻石消费市场,黄河旋风、中兵红箭等占据大部分毛钻市场份额。我们认为培育钻石正在迎来行业爆发,建议重点关注:黄河旋风、中兵红箭(军工组联合覆盖)。 证券分析师:贺泽安 S0980517080003; 吴双 S0980519120001; 联系人:田丰; 传媒互联网行业5月投资策略:机构持仓占比持续下降,关注业绩表现及超跌个股 1)游戏行业在经历调整之后,估值处于低位且具备较好的成长性,推荐三七互娱、吉比特、掌趣科技、中手游、祖龙娱乐等标的;2)把握调整后的行业龙头买入机会,视频推荐芒果超媒、bilibili及快手科技;SaaS推荐中国有赞、微盟集团;IP消费推荐泡泡马特、阅文集团。3)关注版权保护产业链价值,两条投资主线:正版化解决方案服务商,阜博集团、视觉中国等。PGC内容方芒果超媒、华策影视、光线传媒等。4)线下娱乐复苏进程,推荐电影(光线传媒、万达电影)、电视剧(华策影视)、电梯广告(分众传媒);5)中长期从新生态、新科技落地角度,推荐IP运营(阅读推荐掌阅科技、阅文集团;出版中信出版;图片推荐视觉中国)、云游戏(顺网科技)等方向;6)国信传媒5月投资组合为芒果超媒、分众传媒、光线传媒、哔哩哔哩、吉比特。 证券分析师:张衡 S0980517060002; 房地产2021年5月投资策略:坚守与等待 行业销售景气,新开工去化走高,同时行业库存处于低位,未来土地市场热度的下行,或将成为板块估值修复的主要导火索,但目前从代表性城市集中供地的情况看,地价并未看到下行趋势。然而目前地产板块估值仍处历史底部,悲观预期尽显,值得坚守,我们更加看好性价比较高的低估值A股龙头及与行业景气度的相关性更强、确定性和弹性更佳的优质内房股。5月组合推荐碧桂园服务(物管龙头,业绩确定性高)、保利地产(央企龙头,估值较低)。 证券分析师:任鹤 S0980520040006; 王粤雷 S0980520030001; 联系人:王静; 汽车行业-特斯拉系列之十九:Q1盈利向好,持续发力能源及智能驾驶技术革新 2021年国内新能源车踏入爆款车型元年。近期整车厂以旗舰车型频秀肌肉,谷歌、苹果、华为等深度参与造车,重申关注整车端“能源-运动-交互”核心三要素。持续看好特斯拉产业链类似苹果产业链的示范效应,带动各环节共同受益,建议关注1)单车价值量或营收弹性较大的 Tier 1 供应商;2)有望持续新增产品配套、具备 ASP 提升空间的新能源零部件供应商;3)产品技术壁垒较高的核心零部件供应商。基于以上逻辑我们推荐的标的顺序为:核心部件电池供应商宁德时代,国内热管理赛道龙头三花智控,单车配套价值量较高的拓普集团,以及在玻璃具ASP提升逻辑(天幕、后档、侧角窗等玻璃)的福耀玻璃。 证券分析师:唐旭霞 S0980519080002; 周俊宏 S0980520070002; 奕瑞科技(688301)深度报告:主导进口替代的数字化X线探测器国内龙头 公司研发实力强,产品性价比优势明显,将充分受益X线探测器进口替代及产品品类扩张。我们预计2021-2023年归母净利润3.21/4.54/5.78亿元,对应PE 56/39/31倍,给予一年期合理估值252.34-289.44元(对应2021年PE值57-66X),维持“买入”评级。 证券分析师:贺泽安 S0980517080003; 吴双 S0980519120001; 联系人:田丰; 极米科技(688696)2021年一季报点评:天高任鸟飞,经营超预期 行业高成长,公司内外高增,维持盈利预测,预计2021-2023年净利润为4.9/7.1/10.3亿元,对应PE为60/42/29 x,维持“买入”评级。 证券分析师:陈伟奇 S0980520110004; 王兆康 S0980520120004; 光线传媒(300251)2021年1季报点评:业绩高增长,21年有望加速恢复 维持盈利预测,预计公司2021-23年归母净利润分别为8.9/11.5/13.9亿元,同比增速206/29/20%;摊薄EPS=0.30/0.39/0.47元,当前股价对应同期PE=41/32/26x。疫情对影视行业的影响正在过去,春节档等票房档期的表现印证了终端旺盛的观影需求;我们持续看好公司在影视制作及发行领域的龙头优势,丰富片单储备之下,21年公司有望重新迎来向上拐点,继续维持“买入”评级。 证券分析师:张衡 S0980517060002; 新经典(603096)2020年年报点评:少儿类逆势增长,海外业务有所突破 公司2019年将分销业务全部剥离完成,同时剥离了Pageone书店的图书零售业务,主业更加聚焦。长期来看,公司高度重视内容的长期价值,着眼长远,将继续投入自有IP的开发与运营、海外业务发展和国际化出版平台的建设。我们维持此前预测评级,预计公司21-23年司归母净利润2.63/2.98/3.42亿,摊薄EPS 1.93/2.19/2.51元,当前股价对应PE 25/22/19x,维持“增持”评级。 证券分析师:夏妍 S0980520030003; 张衡 S0980517060002; 安克创新(300866)21年一季报点评:业绩增长表现突出,品类建设稳步推进 行业层面,疫情催化下海外电商销售继续维持高景气,渗透率提升趋势明朗,公司作为跨境消费电子品牌运营龙头,有望充分分享行业红利。公司层面,公司以研发夯实基础,品牌享受溢价,渠道开拓全球,拥有优异的经营管理水平和紧扣需求的产品布局能力,同时积极推进品类拓展,在传统充电类增长趋于平稳下,无线音频/智能创新类产品正逐步为公司打开新的成长空间。维持预计公司21-23年归母净利润分别为11.48亿元/15.19亿元/19.79亿元,EPS分别为2.83/3.74/4.87元/股,对应PE分别为60/45/35倍,维持“买入”评级。 证券分析师:张峻豪 S0980517070001; 联系人:柳旭; 新宝股份(002705)2020年年报点评&2021年一季报点评:Q1业绩超预期,内外销延续高增 海外需求高涨,国内爆款延续,由于近期原材料大幅上涨,我们略微调整公司的盈利预测,预计21-23年净利润为12.6/15.2/18.1亿(前值为14.9/18.4/20.2亿),对应PE为23/19/16x,维持“买入”评级。 证券分析师:陈伟奇 S0980520110004; 王兆康 S0980520120004; 香港交易所(00388.HK)2021年一季度点评:各业务全面挺进,离岸地位巩固 鉴于四月股票交易量显著下滑,下半年的股票交易量仍不明确,需密切关注人民币及美元的通胀步伐,我们维持公司2021-2023年每股收益11.0/13.6/17.26港元,利润增速分别为23%/22%/27%,并下调至“增持”评级,下调目标价至564港元。从基本面的角度来分析,我们预计集团全年的股票IPO活动都将保持在一个较活跃的水平,可以夯实股票业务线及其衍生品业务线的潜在成长性,只是阶段性的流动性冲击可能确实会对当期收入产生影响。 证券分析师:王鼎 S0980520110003; 王剑 S0980518070002; 戴丹苗 S0980520040003; 百胜中国-S(09987.HK)2021Q1业绩点评:展店节奏与同店经营超预期,关注成本优化进展 公司本季成本管控良好,暂调升2021年利润率,但仍需观察后续三个季度的成本变化,预计21-23年,对应EPS为14.33、15.22、16.50元(USD/CNY=6.47),PE估值分别为29/27/25倍,维持“增持”。 证券分析师:曾光 S0980511040003; 钟潇 S0980513100003; 联系人:张鲁; 格力电器(000651)2020年年报点评&2021年一季报点评:高分红高股息,余粮充盈待显现 公司员工持股计划落地在即,终端销售实现积极复苏,全年量价齐升可期,上调盈利预测,预计21-23年净利润为253/290/316亿元(前值为250/279/305亿元),对应PE为14/12/11x,维持“买入”评级。 证券分析师:陈伟奇 S0980520110004; 王兆康 S0980520120004; 旗滨集团(601636)2020年年报&2021一季报点评:原片景气持续,深加工有望发力 公司是国内浮法玻璃行业龙头,目前行业保持高景气运行,公司有望明显受益。同时,公司近年来积极完善上游硅砂资源布局和推动下游深加工建设,产品逐步从单一浮法玻璃走向深加工多样化产品,随着项目建设的持续推进,未来业绩增长亮点丰富,预计21-23年EPS为1.25/1.46/1.55元/股,对应PE为11.8/10.1/9.5x,维持“买入”评级。 证券分析师:黄道立 S0980511070003; 陈颖 S0980518090002; 冯梦琪 S0980521040002; 奇安信(688561)2021年一季报点评:营收质量持续提升,新兴安全空间大 预测2021-2023年收入为58.07/79.14/103.89亿元,增速分别为40%/36%/31%,归母净利润为-0.9/3.25/7.16亿元。基于信息安全产业仍有数倍发展空间,公司在新兴领域高投入导致暂时亏损,因此维持“买入”评级。 证券分析师:熊莉 S0980519030002; 库宏垚 S0980520010001; 深信服(300454)2021年一季报点评:一季报超预期,现金流和合同负债高增长 预测2021-2023年归母净利润为10.31/14.28/18.97亿元,年增速分别为27%/39%/33%,摊薄EPS=2.49/3.45/4.58元。维持“买入”评级。 证券分析师:熊莉 S0980519030002; 库宏垚 S0980520010001; 水井坊(600779)2020年报及2021一季报点评:Q1量价齐升业绩高增,2021年收入利润指引积极 根据业绩指引,略微下调2021-2023年归母净利润至10.34/13.60/17.20亿元(原2021-2022年为10.66/13.71亿元),摊薄公司EPS为2.12/2.79/3.52元,当前股价对应PE为53/40/32x,维持“买入”评级。 证券分析师:陈青青 S0980520110001; 熊鹏 S0980520080002; 黄河旋风(600172)2021年一季报点评:收入大幅增长,受益培育钻石需求爆发经营质量有望底部反转 公司是国内培育钻石生产领先企业,2015年因收购明匠智能造成业务拖累经营出现恶化,超硬材料主业发展停滞,2020年已卖掉明匠智能全部股权,2021年公司战略重新聚焦超硬材料主业,受益于下游培育钻石行业爆发,公司经营有望底部反转,营收业绩加速成长,我们预计2021-23年归母净利润为1.10/3.98/7.07亿元,对应PE值57/16/9倍,首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师:贺泽安 S0980517080003; 吴双 S0980519120001; 联系人:田丰; 洋河股份(002304)2020年报及2021一季报点评:非经常性收益影响业绩,Q1收入及扣非利润超预期 维持业绩预测,预计2021-2023归母净利润79.08/93.55/108.89亿元,摊薄公司EPS为5.25/6.21/7.23元,当前股价对应PE为33/28/24x。维持“买入”评级。 证券分析师:贺泽安 S0980517080003; 吴双 S0980519120001; 联系人:田丰; 华熙生物(688363)21年一季报点评:功能护肤持续高增长,整体业绩表现亮眼 公司作为玻尿酸全产业链龙头,产业化规模居国际前列,品牌效应明 显:1)原料业务优势显著并有望进一步受益 HA 获批新食品原料打开 需求空间;2)医疗终端产品完善品类布局,润致“娃娃针”等新品有 望逐步放量;3)功能性护肤领域声量逐步扩大,积极开展新兴渠道及 营销媒介的布局,未来仍具较大成长空间;4)功能性食品业务处于发展初期,但综合考虑消费习惯变迁和独家优势地位,长期有望成为公司新增长点。综合来看,我们维持公司预测,预计21-23年归母净利润分别为8.49亿元/10.89亿元/13.79亿元,EPS 分别为 1.77/2.27/2.87 元/股,对应 PE 分别 114/90/70倍,维持“增持”评级。 证券分析师:张峻豪 S0980517070001; 联系人:柳旭; 研报精选:近期公司深度报告 中国中药(00570.HK)深度报告:政策已至,扩容在即 中药赛道平台企业,配方颗粒绝对龙头;看过去:稳健成长,2020年业绩符合预期;望未来:试点结束政策已至,市场扩容未来可期;中国中药是中药配方颗粒领域绝对龙头,在渠道、品种、质量、产能及上游资源方面壁垒深厚,随着渠道限制解除,行业迎来新一轮黄金发展期,公司有望成为最大受益者。预计公司2021-2023年归母净利润20.1/23.4/25.6亿元,同比+21.1%/+16.1%/+9.5%,当前股价对应PE为10.1/8.7/7.9x,合理股价7.38-9.32港元,对应2022年盈利预测PE 12.3~15.5x,较当前股价4.79港元上涨空间54%-95%%,维持“买入”评级。 证券分析师:谢长雁 S0980517100003; 湘佳股份(002982)深度:冰鲜黄鸡领军者,农业稀缺成长股 公司简介:冰鲜黄鸡消费龙头,业绩无惧周期波动;行业内核:禽链核心在消费,黄鸡消费看冰鲜;公司优势:渠道+物流+全产业链经营持续拓宽公司核心护城河;我们预计公司2021-2023年EPS分别为2.16/3.01/4.25元,2021年3月17日收盘价对应PE分别25.2/18.1/12.8倍。 证券分析师:鲁家瑞 S0980520110002; 顺络电子(002138)深度报告:国产电感龙头进入业绩爆发周期 细分赛道隐形冠军:全球第一梯队的国产电感龙头;与市场不同的观点:效率提升推动业绩开始出现拐点;业务处于长期成长赛道;通过多角度估值,得出公司合理估值区间45.4-51.4元,相对目前股价有26%-43%的溢价空间。顺络电子是国产电感龙头企业。预计21-23年净利润7.63/9.43/12.02亿元,对应PE为38/31/24X,维持“买入”评级。 证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002; 许亮 S0980518120001; 碧桂园服务(6098.HK)深度报告:碧海扬帆楚天阔 行业:基础物管空间广阔,增值服务星辰大海;基础物管:禀赋造就高盈利,双轮驱动高成长;增值服务:深厚土壤,期待更多绚丽花朵;公司龙头地位稳固,高成长性与高确定性兼备,资源禀赋与管理能力均好,基础物管高盈利优势可维持,增值服务空间广阔,开辟城市服务赛道,第二曲线隐现,协同效应值得期待。综合绝对估值和相对估值,我们认为公司每股价值在60.5-76.4元之间,对应2022年PE为35-44x,较最近收盘价50.7元有19%-51%上涨空间。首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师:任鹤 S0980520040006; 王粤雷 S0980520030001; 联系人:王静; 三峡新能源(A20030)深度报告:海纳百川,扬帆起航 三峡新能源是我国碳中和赛道的领先企业,拥有丰富的风光资源和雄厚的资本支持。公司战略清晰积极、管理体系成熟、新能源业务布局优良,在开发市场具有显著的竞争优势,是三峡集团除水电业务以外的第二成长曲线的主要载体。新能源发电行业正处于平价高速发展阶段,在碳中和国策引领下具有30年持续增长的确定性前景。公司近3GW海上风电项目将于2021年底投产,同时内蒙、云南等能源基地项目也将于2022年集中并网,2-3年内业绩高速增长。我们预计公司2020-2022年摊薄每股收益0.10/0.15/0.22元,利润增速1.8%/49%/49%,2022年合理估值区间7.82-10.33元,对应公司2022年动态PE为34.8-45.9倍,2022年动态PB 3.0-4.0倍,首次覆盖给予“买入” 评级。 证券分析师:王蔚祺 S0980520080003; 李恒源 S0980520080009; 联系人:万里明; 呷哺呷哺(0520.HK)深度:呷哺焕新,凑凑发力,疫后迎中期拐点 公司介绍:小火锅起家,多品牌运营,中国火锅行业Top2;行业分析:优势赛道,新消费+疫情引导变革;未来成长:呷哺焕新+凑凑发力,以及产业链延伸丰富盈利场景;短期跟踪疫后复苏趋势,呷哺呷哺品牌升级焕新改善存量业务弹性;凑凑扩张发力打造第二成长曲线,餐饮业务整体迎经营拐点;产业链延伸有望进一步提升盈利空间。估算合理价格在26.5-27.0港元,较最新收盘价尚有44%-46%的空间,首次覆盖给予 “买入”评级。 证券分析师:曾光 S0980511040003; 钟潇 S0980513100003; 姜甜 S0980520080005; 龙湖集团(00960.HK)深度:守正出奇,笃行务实 四大航道并行发展,多业态龙头优势显著;守正出奇,笃行务实;结合绝对估值与相对估值,基于保守审慎的原则,我们认为公司合理股价区间为43.7至54.1元,较当前股价有7%至33%的空间,预计公司2020、2021年核心归母净利分别为187.7亿、222.4亿元,对应最新股本的核心EPS分别为3.10、3.61元,对应最新股价的PE分别为15.7、13.3X,维持“买入”评级。 证券分析师:任鹤 S0980520040006; 王粤雷 S0980520030001; 联系人:王静; 奈雪的茶深度报告:高端现制茶饮龙头,打造中国版“星巴克” 现制茶饮赛道:规模大增速快,对标美国咖啡馆产业空间广阔;奈雪的茶:高端现制茶饮龙头,聚焦产品与“空间”快速扩张;公司特色竞争力:产品与“空间”兼备,供应链&数字化支撑;成长分析:模型优化将助力门店扩张加速,3-5年上看1500家;高端现制茶饮龙头,拟打造中国版星巴克,建议重点关注。 证券分析师:曾光 S0980511040003; 钟潇 S0980513100003; 姜甜 S0980520080005; 陈青青 S0980520110001; 九毛九(09922.HK)深度报告:聚焦年轻消费客群,不断突围的中式餐饮创新者 中餐行业:疫情催化集中度提升,市场风格助推龙头估值拔升;九毛九:快时尚行业佼佼者,跨界品牌孵化能力初露峥嵘;成长分析:太二为未来3-5年主引擎,怂火锅打开想象空间;我们预测公司20-22年EPS为-0.02/0.32/0.48元,21-22对应PE为96/64X,估值不低暗含中线预期良好。基于不同估值,给予公司合理股价42.7-46.4港元,首次覆盖给予“增持”,关注各品牌展店节奏。 证券分析师:曾光 S0980511040003; 钟潇 S0980513100003; 联系人:张鲁; 稳健医疗(300888)深度报告:一朵棉花坚持初心,国民品牌新生力量 行业分析:广阔的行业规模蕴藏孕育龙头品牌潜力;公司概况:棉花连接“医疗+消费”,打造大健康品牌;增长动力:“全棉”成长空间大,“稳健”站上新台阶;我们认为公司在研发产品和新零售渠道上长期积累的优势,随着品牌知名度的迅速提升,将打开长期成长天花板。预计公司20-22年净利润分别同比增长589.8%/-45.3%/28.4%,EPS为10.01/5.47/7.02元,合理估值220-240元(22年PE 31.3x -34.1x),首予“买入”评级。 证券分析师:丁诗洁 S0980520040004; 研报精选:近期行业深度报告 半导体制造行业专题系列:对美国或全面禁止14nm的事件分析 本次信件主要是针对包括EDA软件及相关美国工具的授权应用,实际这封信目前仅是给商务部的建议,不是最终议案,也并未获得国会的通过,离正式实施也还有较长的时间跨度。同时,我们梳理了主要国内半导体公司涉及14nm的情况,基本可以判读,对当前大部分半导体公司运营没有实质性影响,同时此次事件更将坚定国内半导体产业自主可控,激发国内外有识之士同仇敌忾,早日实现国产替代。我们认为,当前半导体景气度非常看好。主要由于5G手机、汽车板块及HPC(服务器)等子行业增速将显现更快,继续重点关注,国内晶圆代工龙头中芯国际、华虹半导体(港股),功率半导体龙头斯达半导、华润微,三安光电,细分赛道龙头:设计端卓胜微(射频)、兆易创新(存储)、圣邦股份(模拟器件)、澜起科技(内存读取芯片);封测龙头长电科技;材料龙头鼎龙股份、安集科技等;设备龙头中微公司、北方华创等。 证券分析师:唐泓翼 S0980516080001; 许亮 S0980518120001; 电子行业-行业专题:面板系列专题一:本轮周期的起点,发展和演绎 本轮面板周期持续性超越市场预期;供给端:上游原材料紧张导致面板产能受限,韩厂退出已成趋势;需求端:下游需求旺盛,大尺寸化及IT需求带来增量空间;在本轮供需错配,面板厂产能释放有限。从面板成本占比上看,玻璃基板在成本中占11%,但整体价格相对平稳,而驱动IC虽涨价明显但成本占比仅为5%,在成本端对面板厂造成压力不大,而下游需求增加,因此,在本轮面板涨价中,面板龙头企业利润增厚,成为最大收益方之一。 证券分析师:许亮 S0980518120001; 唐泓翼 S0980516080001; 锂电行业深度系列四-电解液:电解液涨价延续,龙头盈利双驱动 长期看锂电池高增长拉动电解液高增速,轻资产属性下龙头企业海内外客户放量,产能加速扩张,同时持续布局VC、六氟、LiFSI等上游原料,构建一体化产业链,提升成本优势并保证原材料供应稳定,行业集中度提升具有确定性。短期看,2021年电解液涨价具有持续性,供给偏紧导致电解液价格实现超额涨幅,拥有六氟产能自供的企业将享受六氟和电解液双重涨价驱动。 我们看好核心研发能力突出、产业链布局相对完善、客户结构优异的电解液龙头,推荐天赐材料、新宙邦。1)天赐材料:国内电解液龙头,产业链纵向一体化缔造超额毛利率,最近三年市占率提升明显;2)新宙邦:电解液业务稳定增长,研发投入遥遥领先,一体化布局有序推进,氟化工业务有望再添新动能。 证券分析师:王蔚祺 S0980520080003; 联系人:万里明; 汽车玻璃行业跟踪专题之三:兼顾美学和实用,测算玻璃车顶2021渗透率有望超5% 智能化背景下,汽车玻璃有望成为车内信息流的核心输出载体;玻璃车顶:28款主流车型配备,2021年渗透率有望超5%;美学意义:极简的光滑+透明,玻璃车顶让汽车变酷;实用价值:人机交互,成本缩减,重量降低,安全无损;维持福耀玻璃盈利预测,预期20-22年EPS分别为1.03/1.63/1.94元,对应PE为40/25/21x,维持“增持”评级。 证券分析师:唐旭霞 S0980519080002; 建筑勘察设计行业深度报告:分化加大,整合加剧 行业分散,龙头市占率低,21个细分行业 “山头林立”;模式、管理、资质等导致行业割裂;国际巨头的发展历程就是一部外延拓展史;设计院期初多是事业单位,先后完成了企业制、产权多元化改革后,逐步走向市场化。龙头企业资质不断完善,拥有综合甲级资质的企业可全行业开展业务,行业壁垒逐步打破。设计企业在2017年迎来上市高峰,目前已经有25家上市公司,多以区域性龙头为主。龙头公司有望实现从“区域化”走向“全国化”,打破地域壁垒。我国设计行业收费水平与发达国家相比还普遍较低,存在较大提升空间。当前策鼓励全过程服务,也有望助推产业链进一步延伸。重点推荐:苏交科、华设集团、勘设股份等。 证券分析师:周松 S0980518030001; 点击下方“阅读原文”,立即开通国信账户~
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