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开源证券-宁德时代-300750-公司信息更新报告:Q1动力电池市占率再提升,业绩高增趋势确立-210430

上传日期:2021-04-30 16:02:00  研报作者:刘强  分享者:LLLLJ   收藏研报

【研究报告内容】


  宁德时代(300750)
  2020Q1归母净利润同比+163.38%,市占率提升再度巩固龙头地位
  公司发布2020年一季报,2020Q1实现营收191.67亿元,同环比分别+112.24%/1.97%,实现归母净利润19.54亿元,同环比分别+163.38%/-12.22%,扣非归母净利润16.72亿元,同环比分别+290.50%/-1.48%,综合毛利率为27.28%,同环比分别+2.19pct/-1.08pct,综合净利率为12.23%,同环比分别+2.21pct/-0.65pct。2021年将是全球新能源车全力开启之年与电化学储能拐点向上之年,我们中长期持续看好锂电池产业链核心资产宁德时代及其供应链,维持此前预测,预计2021-2023年归母净利润为107.43/178.66/269.88亿元,EPS为4.61/7.67/11.59元,当前股价对应PE为82.4/49.6/32.8倍,维持“买入”评级。
  动力电池市占率再提升,加速扩产进军全球锂电王者地位
  根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,2021Q1宁德时代动力电池装机12.22GWh,同环比分别+333.78%/-18.75%,国内市占率达52.67%,同环比分别+2.99pct/+1.45pct,公司在国内动力电池市场市占率进一步提升。公司进一步加速扩产进军全球锂电寡头地位。根据公司目前扩产规划测算,预计到2024-2025年,公司锂电池产能将达400-500GWh,产能规划位于全球首位(LG化学2023年产能规划达260GWh、SKI2025年产能规划达100GWh)。
  牵手消费锂电龙头ATL,或将称霸户储与电动两轮车市场
  公司近期发布公告称与消费锂电池龙头ATL将共同出资设立两家合资公司,进军家用储能及电动两轮车领域,从事中型电池电芯和电池包的开发与生产。此外,公司还与ATL签署《交叉技术许可协议》,将就各自的锂电池技术进行交叉技术许可。该协议有效期10年,在协议生效的10年内,ATL将每12个月向公司支付1.5亿美元的费用。公司前身为ATL动力电池事业部,两家公司技术本同源。此次成立的合资公司具备消费与动力电池优良基因,或将成为户用储能和电动两轮车用锂电池市场的最强王者。
  风险提示:新能源汽车销量不及预期、电池市场竞争加剧。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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