开源证券-金石资源-603505-公司信息更新报告：Q1业绩同比增长24.05%，萤石价格触底回暖-210429

　　金石资源(603505)
　　Q1利润同比增长24.05%，新发展战略未来可期，维持公司“买入”评级
　　4月28日，公司发布2021年一季报：公司Q1实现营业收入1.69亿元，同比增长39.47%；实现归母净利润4,231.73万元，同比增长24.05%；实现扣非归母净利润4,277.64万元，同比增长35.88%。公司经营发展稳健，业绩稳步增长，符合我们的预期。据公司2020年年报，为谋取更长远的发展，公司战略定位有所变化，未来有望快速扩大市场份额，提升全球竞争力。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.10、4.02、4.57亿元，EPS分别为1.29、1.67、1.91元/股，当前股价对应PE分别为19.4、15.0、13.2倍，我们看好公司战略调整下的中远期发展，其龙头地位将不断得到巩固，维持“买入”评级。
　　萤石价格触底回暖，全年或迎量价齐升行情
　　据百川盈孚数据，2021Q1萤石湿粉价格2,629.60元/吨，同比下降14.44%、环比上升5.44%。受产品价格影响，公司Q1毛利率同比下降2.01pcts、环比上升1.11pcts至55.38%。需求端，受氟化工行业景气度回升、高端氟材料密集布局等拉动，萤石需求有望持续上升；供给端，环保督察高压叠加智能矿山等发展趋势，落后、盗采产能或不断出清。供需利好有望支撑萤石价格上行。据公司2020年年报披露，公司2021年目标生产各类萤石产品约45万吨，同比约增长8.22%。我们认为，公司萤石产品价格触底后将持续回暖，全年或迎量价齐升行情。
　　包钢萤石项目稳步推进，实控人增持彰显未来发展信心
　　据公司4月2日、4月6日公告，公司与包钢等企业合作的白云鄂博萤石矿项目正在稳步推进，并进一步明确了合作方式、各方权利义务、排他性合作及合资公司经营目标等细则。两家合资公司之一的“萤石选矿公司”也已于2021年4月2日完成了工商注册登记手续并取得《营业执照》。另外，据公司3月25日公告，公司实控人王锦华先生拟增持公司股份金额不低于5,000万元，不超过1亿元，彰显其对公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可。
　　风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期