侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139686 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

安信证券-光线传媒-300251-市场回暖后公司业绩大幅好转,2021年内容储备丰富-210426

上传日期:2021-04-26 16:23:00  研报作者:焦娟  分享者:mniwd   收藏研报

【研究报告内容】


  光线传媒(300251)
  公司公告 2020 年度及 2021 年一季度财报:
  1) 2020 年实现营业收入 11.59 亿元,同比下降 59.04%;归母净利润2.91 亿元, 同比下降 69.3%;
  2) 2021Q1 实现营业收入 2.40 亿元, 同比增长 5.98%;归母净利润1.98 亿元, 同比增长 573.14%,相较 2019 年同期增长约 117%。
  2020 年上半年受疫情影响公司业绩大幅下滑, 2020Q3 开始好转。受新冠疫情影响, 2020 年上半年电影院关闭,对公司业绩造成较大冲击, 2020 年公司实现营业收入 11.59 亿元,同比下降 59.0%,但伴随全国影院于 7 月 20 日复工,自 2020Q3 开始公司营收环比明显改善,2020 年下半年收入占全年总收入的 77.6%。净利润方面, 2020 年公司实现归母净利润 2.91 亿元,同比下降 69.3%, 公司计提相关资产损失约 1.49 亿元。 2021Q1 公司实现收入 2.40 亿元,同比增长 6.0%;归母净利润 1.98 亿元,相较 2019 年同期增长约 117%,利润大幅增长,主要因投资收益的影响,投资收益约为 1.38 亿元。
  核心电影业务收入占比超 80%,后续片单储备丰富,关注 2021 年内容表现。
  1)电影业务:为公司核心业务,收入占比超 80%。 2020 年公司电影业务实现收入 9.41 亿元,同比下降 62.8%,该业务上半年受疫情影响较大,下半年电影院逐步恢复开放后,公司有新片上映,公司参与投资、发行或协助推广并计入报告期票房的影片总票房约为 67.87 亿元,位居行业前列。 2021 年公司计划拟上映 16 部电影,其中春节档上映的《人潮汹涌》实现票房 7.62 亿元,另有《你的婚礼》(定档 4 月 30日)、《阳光姐妹淘》(定档 6 月 11 日)、《坚如磐石》(导演张艺谋)等已制作完成,制作中的《革命者》、《十年一品温如言》已定档。
  2)电视剧业务:后续片单储备丰富。 2020 年公司电视剧业务实现收入 1.54 亿元,同比下降 35.2%,年内确认了《新世界》的电视剧投资收入。从后续储备剧集来看,内容丰富值得期待,公司发布的剧集片单中《山河枕》、《春日宴》、《大理寺日志》、《君生我已老》、《拂玉鞍》《男神,你走开》、《她的小梨涡》等项目已进入实质推进阶段。
  3)动漫业务:致力于打造“神话宇宙”系列作品。 2020 年公司主投、主控的动画电影《姜子牙》再次取得良好的票房表现,刷新了动画电影首日票房记录。公司在动画电影领域优势显著,为国产动画电影龙头, 2015 年公司成立的彩条屋影业专注于动画电影的出品与发行业务,出品了《西游记之大圣归来》、《大鱼海棠》、《哪吒之魔童降世》等国产动画电影。后续动漫电影储备方面,重点主投的项目《深海》正在制作中,计划年内上映,此外《大鱼海棠 2》、《西游记之大圣闹天宫》等处于制作中;《哪吒 2》、《姜子牙 2》等已在前期策划。
  投资建议: 公司具备爆款内容的持续产出能力,并成功卡位动画电影优质赛道,作为内容型平台的属性被市场认可。 2021 年疫情影响消散,电影市场回暖,公司后续项目储备丰富,为业绩增长提供强有力支撑,公司经营有望迎来拐点;同时新一期员工持股计划彰显长期发展信心。我们预计公司2021-2023年净利润分别为8.7/10.2/12.0亿元,对应 EPS 为 0.30/0.35/0.41 元,对应 PE 为 42/36/30X。疫情影响下,行业集中度提升将带来的龙头估值溢价,公司的估值水平或将提升,我们维持公司“买入-A”评级。
  风险提示: 影视行业内容监管政策趋严、公司动画电影人才流失、项目制作进展及上映进度不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《安信证券-光线传媒-300251-市场回暖后公司业绩大幅好转,2021年内容储备丰富-210426.pdf》及安信证券相关公司调研研究报告,作者焦娟研报及光线传媒300251文化传媒行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!