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东方证券-【赢家金股】小级别反弹持续中【公众号研报】-210426

上传日期:2021-04-26 13:33:00  研报作者:东方证券财富管理  分享者:173222886   收藏研报

【研究报告内容】


  特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。我们通过微信公众号等渠道发布的本信息,仅面向东方证券客户中不低于中风险承受级别的投资者。若您并非上述风险承受级别的投资者,请勿阅读、转发或使用本信息。感谢您的理解和配合! 上周组合回顾 本周投资策略 上周观点回顾:上周我们认为市场反弹有压力, 沪综指压力位3450,支撑位3360;实际走势最高点3494,最低点3414;走势比预期稍强。 本周策略观点: 上周市场缩量反弹后小幅休整,属于市场自3300点上方三重底形态之后短期修正,前期抱团的部分核心消费、医药股得到资金回补,一定程度上提升了市场做多信心,题材股尤其是碳中和概念股、芯片股等是资金短线操作主力品种,整体看市场处于热点切换之中,短期无法完全切换成功,市场维持震荡格局鲜明。 上周消费股尤其是白酒股、医药股得到主力资金回补,不经意间走出一波幅度不小的反弹,如片仔癀、山西汾酒、康龙化成等等。不可否认,这些市场资金认可的核心品种经过大涨之后,目前估值确实有些高,以错失反弹的茅台为例,到底如何估值是市场投资者需要搞清楚的事情,市场对茅台的稀缺性、稳健性、确定性等方面的认知在不断提升,对其较高的估值提升也可以理解。从国外对标公司的估值上看,30-40倍估值水平并未高于国外奢侈品估值,具有可接受度;但是限于饮品属性和相应的控价政策、产量因素,并不能够完全以海外奢侈品估值为对标,与LVMH目前60倍左右的市盈率相比,茅台50倍左右市盈率已经基本达到市场预期,如果再考虑到高端白酒的成长性、管理质地等方面,享受较多溢价也不是不可以接受的事情。同样的逻辑可以推广到市场其他稀缺品种。再看医药股,一季度业绩仍是核心,考虑2020年由于疫情带来的行业低基数,2021Q1业绩增速大幅提高,其中,政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头仍是市场关注重点,如器械、诊断和疫苗等。器械领域的迈瑞医疗、鱼跃医疗;诊断领域的达安基因、硕世生物、安图生物;疫苗领域的智飞生物、康泰生物、华兰生物等。此外药品、医疗服务等板块有望继续实现高增速,如凯莱英、药石科技、康龙化成等。 在市场处于调整的当口,基金的一举一动足可以影响市场走向,从市场数据分析,截至4月22日披露一季报的公募基金产品中,与去年四季度可比的全部基金产品的平均股票仓位从73.15%微降至72.50%,下降不到1个百分点;全部可比的开放式基金的平均股票仓位从73.04%下降至72.32%,也是微降不到1个百分点。此外,全部可比的股票型开放式基金一季度末的平均股票仓位为87.82%,去年四季度末为88.06%;全部可比混合型开放式基金一季度末的平均股票仓位为69.24%,去年四季度末为70.09%。由此可见,公募基金“降仓抛售”的情况并没有出现。另外,从基金产品层面来观察基金的资产配置,可以发现一些具有较长期投资期限的基金产品,例如设置持有期和定期开放的基金产品,继续保持较高的股票仓位。部分仓位灵活、追求稳健业绩的基金产品,则进行了一定的仓位调整。从重仓股数据来看,一季度末,全部可比基金重仓股占净值比例的平均值为44.39%,去年四季度末这一数据为43.43%;全部可比的开放式基金重仓股占净值比例的平均值是44.34%,去年四季度末为43.39%。两个数据都显示出了一定幅度的提升。一季度基金的前50大重仓股中,仍然是贵州茅台、五粮液、海康威视、中国中免、宁德时代、泸州老窖、迈瑞医疗、药明康德、美的集团、隆基股份等“老面孔”。其中,公募基金在一季度增持最多的个股包括海康威视、贵州茅台、招商银行、智飞生物、兴业银行等。在行业分布上,金融、公用事业等行业成为一季度公募基金增持的主要方向。可以想象,业绩与成长性依然是大多数基金关注上市公司的着力点。 从市场整体表现看,局部热点不断,概念股轮番走强,前期强势的“抱团股”出现小幅反弹,股指保持窄幅震荡。近期市场情绪面有所修复,但没有明显放量,显示资金观望氛围仍较浓厚,成交低迷一方面使市场较难形成趋势性的、强有力的反弹;另一方面,也可看出短期内大盘回调空间有限,但市场整体机会不大,业绩增长和题材依旧是当下主要的炒作特征。 就本周而言,经过上周小幅反弹后,沪综指均线系统已经成为短期明显支撑位,后市如果要反弹需要成交配合,但短期市场谨慎仍在维持,需要以时间换空间,但成交的减少也显示下跌动能有限,预计市场仍会延续震荡的市场格局,热点仍会有所切换,但不会妨碍短期的主题投资题材和业绩超预期个股发挥,指数继续大跌条件不具备,区间盘整是合适的选择。本周沪综指压力位3520点,支撑位3430点。 本周关注金股 1 海利尔(603639) 推荐理由: 业绩稳定增长 预计2020-2022年EPS分别为1.52元、1.70元、1.94元。 基本面分析: (1)、原药价格有所下降,公司制剂端发力,在逆势中博取佳绩。由于油价下降的影响,公司原药端产品价格有所下降。在原药端产品价格熊市的时候,公司的制剂端开始发力,实现了今年前三季度的收入和利润的正增长,其中,杀虫剂销量1.8万吨,同比增长37.6%,杀菌剂销量6253.6吨,同比增长32.9%,除草剂销量6203.4吨,同比增长15.3%,肥料销量3143.7吨,同比增长25.4%。 (2)、并购和项目建设并举,强化一体化优势。公司在现有吡虫啉、啶虫脒和吡唑醚菌酯原药基础上,新增开发第二代烟碱类杀虫剂原药噻虫嗪、噻虫胺及第三代烟碱类杀虫剂原药呋虫胺,以及丙硫菌唑杀菌剂原药,从而进一步深化了公司制剂、原药和中间体一体化战略,实现农药制剂业务与原药业务互相补充、互相促进,有利地削弱原药的周期性波动风险,充分挖掘“化工产品→中间体→原药→制剂”农药产业链中各环节较好的盈利机会,提高了公司整体的抗风险能力和盈利机会。2019年公司收购凯源祥,新增甲维盐原药产品,进一步丰富一体化优势。 (3)、公司未来在青岛恒宁项目布局新品种,根据已经披露的一期项目信息,苯醚甲环唑和丙环唑市场需求大,复配为制剂销售有望扩大收入,而丁醚脲是最大杀螨剂,需求增速快,公司是国内仅有的三家拥有登记证的企业之一,先发优势明显。另外,公司的项目建设持续推进,截至第三季度末,在建工程相比期初增加1.2亿元。 技术面分析: 该股上半年以来保持震荡调整格局,年初在18元附近构筑扎实底部形态,随后成交温和放大,走势明显强于大盘。3月下旬见顶以后缩量回落,但幅度有限,机构筹码锁定良好,上周受市场调整影响而横盘整固,短期均线支撑作用明显,后市继续上涨概率高。 2 上海机电(600835) 推荐理由:低估值。 预计2021-2023年分别实现归母净利润11.8亿、12.6亿、13.4亿,对应PE不超过20倍。 基本面分析: (1)、旧梯改造:20年底国内在用梯保有量近800万台,运行15年以上老旧电梯数量逐年增加;20年公司旧梯改造数量超过6000台,据年报预计21年增幅有望超过30%。 (2)、加装电梯:多地政府将老房加装电梯作为重大民生工程加以鼓励和扶持,公司积极探索并推出“一站式加装电梯服务”,20年公司完成老房加装电梯超过3000台,据年报预计21年增幅有望超过30%。 (3)、公司精密减速器的业务已形成年产20万台产品的能力,主要的客户包括发那科、安川、库卡、ABB等国际知名的工业机器人企业,现正积极拓展国内本土市场,业务发展情况良好。 技术面分析: 该股去年年底见高点回落以来,调整充分,17元底部形态十分明显。近期走势活跃,逆势走强特征鲜明,成交温和放大。上周逆势震荡走高,冲击形态比较明显,后市仍有望继续攀升,值得密切关注。 3 赛微电子(300456) 推荐理由:行业发展空间巨大。 预计2020-2022年收入分别为8.1/13.9/22.5亿元,净利润为1.60/2.56/4.19亿元,对应EPS为0.25/0.40/0.66元。 基本面分析: (1)、半导体业务发展黄金期。当前MEMS产业最具潜力的增长点来自于物联网。传感器技术作为物联网核心技术,MEMS传感器与物联网技术完美契合。大数据、5G、云计算、人工智能等相关产业的发展,驱动物联网高速成长,MEMS器件受消费电子和万物互联双轮驱动,将呈爆发式增长。公司长期保持在全球MEMS代工的第一梯队,细分行业长期向好有利于公司的长足发展。 2)GaN业务。随着5G时代的到来,物联网、云计算、人工智能等领域高速发展,对电能的消耗急剧增加,要求功率电子系统具有更高的能量转换效率以及更小的体积。公司已完成6-8英寸GaN外延材料制造项目(一期)的建设,并与下游客户建立合作,目前处于交互验证阶段并已实现工程验证外延材料销售的突破;同时积极推动GaN功率及微波器件产品及应用方案的开发,为5G通讯、云计算、新型消费电子、新能源汽车等领域提供核心元件的支持。 技术面分析: 该股去年以来较长时间内维持震荡回落格局,回落幅度达50%,调整比较充分。2月份以来在19元附近见底后震荡上行,成交量温和放大,资金吸纳迹象明显。上周随市场调整出现小幅回落,后期继续上行概率高,可以关注。 投资顾问:吴利辉 执业编号:S0860617050013 财富管理业务总部 资产配置团队 电话:+86.21.63325888-3145 邮箱:wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告(或刊物、资讯,以下统称:报告)由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写,本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。信息来源于各大券商研究所公开研究报告、wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站,本报告不能保证所有信息的真实性和可靠,本报告观点与以上信息来源无关,请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下,本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断,且不构成对任何人的投资建议,亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务,根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点,独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下,本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载,亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据,不得用于赢利或其他未经允许的用途。
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