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兴业证券-大参林-603233-业绩符合预期,省内外扩张加速-210426

上传日期:2021-04-26 10:28:00  研报作者:孙媛媛,徐佳熹,王佳慧  分享者:dclx   收藏研报

【研究报告内容】


  大参林(603233)
  公司公告 2020 年年报。 公司发布 2020 年年报。报告期内,实现营业收入145.82 亿元(同比+30.89%);实现归属于母公司的净利润 10.62 亿元(同比+51.17%);实现扣非归母公司净利润 10.22 亿元(同比+48.13%)。单2020Q4 看,实现营业收入 40.9 亿元(同比+31.93%);实现归属于母公司的净利润 1.95 亿元(同比+33.2%);实现扣非归母公司净利润 1.75 亿元(同比+14.49%)。
  门店扩张加速。 报告期内,华南/华东/华中/东北华北及西南地区新增门店分别为 951/60/301/44 家,总计 1356 家; 本期闭店数量分别为 59/12/13/8家,总计 92 家; 门店总数分别为 4707/387/720/206 家,总计 6020 家。
  盈利预测: 公司在省内外扩张全面加速。 我们调整盈利预测, 预计2021-2023 年 EPS 分别为 2.08 元、 2.65 元和 3.34 元, 对应 2021 年 4 月 23日的股价的 PE 分别为 38.42X、 30.12X 和 23.93X。给予“审慎增持”评级。
  风险提示: 外延扩张不及预期, 政策不确定性,行业竞争加剧
 报告详细内容请查阅原报告附件
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