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首创证券-亿纬锂能-300014-公司简评报告:Q1业绩符合预期,动力电池业务保持快速增长-210423

上传日期:2021-04-25 11:26:00  研报作者:王帅  分享者:lichao8872   收藏研报

【研究报告内容】


  亿纬锂能(300014)
  核心观点
  事件:公司发布一季报,21Q1实现收入29.6亿,同比增长126%,归母净利润6.5亿,同比增长156%;扣非净利润6.1亿元,同比增长188%,经营活动现金流-3.4亿元。
  公司Q1业绩符合预期,动力电池业务持续保持高速增长,再次呈现出强者气象。我们认为公司是当前最有机会走出来的二线动力电池供应商,随着新建产能持续放量,公司与下游厂商的供应链关系越来越紧密,未来业绩持续增长动力充沛。
  我们对公司公司Q1归母净利润做了拆分,拆分后的构成如下,公司投资思摩尔的权益收益是3.8亿元,本部归属母公司净利润2.6亿元。本部归母净利润同比增长72%,扣非利润为2.3亿元,同比增长103%。我们拆解的公司本部净利润结构如下,动力业务利润预计接近1亿元,消费类电池约5千万,圆柱预计约3千万,锂原电池贡献利润约7000万。
  软包三元电池进入产能释放期,产能利用率处于较高水平。在稳定向国际大客户进行批量交付的同时,新产能建设工作快速推进;截至年底部分新产能已开始投入运营,以满足客户的需求;此外,公司立足全球市场继续开拓国内外知名车企,市场地位稳步提升。
  磷酸铁锂电池除了继续深耕商用车领域外,经过前期的布局及投入,公司在工程动力市场和储能领域取得了良好成绩,聚焦大客户的策略效果明显。方形三元电池经过多年的研发和验证,获得国际一流客户的多个项目定点,建立了合作关系,为后续业务持续增长打下良好基础。
  投资建议:预计公司21-23年净利润分别为31.8亿,43.4亿,54.4亿,对应当前市值的市盈率分别为50.1倍,36.7倍,29.3倍,维持买入评级。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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