信达期货-撕毁“一带一路”协议!是谁这么嚣张?【公众号研报】-210422

　　据多家外媒21日消息，澳大利亚外交部长佩恩在当日一份声明中宣布，澳大利亚维多利亚州与中国此前签署的“一带一路”协议已被该国联邦政府取消。佩恩在声明中称，这一协议不符合澳大利亚的外交政策。 对此，中国驻澳大利亚大使馆进行了回应：我们对澳大利亚外长4月21日宣布撕毁中方同澳大利亚维多利亚州政府签订的“一带一路”备忘录和框架协议表示强烈不满和坚决反对。 “一带一路”是一个经济合作倡议，始终秉持共商共建共享原则，倡导开放、包容、透明的精神，已经为参与各方带来了实实在在的利益。中方同澳大利亚维多利亚州在“一带一路”框架下开展合作，有利于深化双方经贸关系，有利于促进维州经济发展，增进维州人民福祉。 澳方此举是针对中方的又一无理挑衅行径。它再次表明澳方对改善中澳关系毫无诚意，势必对双边关系造成进一步损害，也必将搬起石头砸自己的脚。 今晨六时许，外媒援引知情人士透露，美国总统拜登的政府表示愿意放松针对伊朗石油、金融、钢铁、铝、汽车和其他行业的限制措施，但伊朗方面希望看到更加具体的举措，这将有助于缩小谈判分歧。参与谈判的人士称，随着美国更清晰地列出它准备提出的解除制裁的方案，谈判取得了进展。 全球新冠疫情再次暴发正对全球金融及商品市场造成冲击。 亚洲是本轮疫情重灾区。根据印度政府统计数据，4月21日该国24小时内新增295041例新冠肺炎确诊病例，新增病例再创新高，累计确诊达1560万例。日本共同社报道称，日本政府考虑对近期新冠疫情持续扩大的东京都、大阪府、兵库县发布紧急事态宣言。 在日本将发布第三次紧急事态宣言消息传出后，日经225指数周三收跌2%，日本东证指数收跌2%。隔夜欧美市场也全面下跌。欧洲三大股指全线收跌。 新冠疫情加剧，油价连续两日大跌 近期油价出现连续两日的大跌，市场情绪偏悲观。日内SC主力合约2106出现跳水，随后跌幅出现小幅扩大。夜盘开盘后，SC主力合约2106仍持续走低，领跌商品市场，此外，低硫燃料油跌幅超过2%，燃料油期货跌幅逾1.5%，其余多数化工品种也悉数下跌。 国内SC原油从周二夜盘跳水之后走势开始较外盘更弱一些，我们观察到外盘跳水之后价格从低位有所反弹，但国内SC原油价格昨日白天短暂反弹之后继续下行，并一度刷新了日内低点，是明显弱于国际油价的。 这样的表现一方面是油价整体回落，实际上原油并不是单独下跌，前天夜盘国际股票市场、铜等其他风险资产同时出现了深度下跌，主要是受到印度、日本等疫情影响，增加了投资者担忧情绪，风险偏好明显降温，所以出现了抛售风险资产的现象；另外美元走强也在一定程度上打压了大宗商品表现，而伊朗制裁有序推进等因素均对油价形成压制。 虽然油价又现跳水行情，但目前影响油价的主要逻辑还是相对利多的。全球经济恢复指标以及原油市场需求预期都是向好，这位油价走强提供了扎实的支持，但疫情等因素带来的困扰会影响到油价的走势，另外本身油价处在一年多来的相对高位区域，资金观点是容易出现摇摆，所以在多空因素交织的阶段就形成了目前油市振荡反复的走势。 业内人士表示，近期原油价格呈现振荡格局主要还是因为市场本身缺乏明显的趋势性驱动，价格向上受到供应存在边际恢复可能性的制约，向下又受到宏观经济复苏带来的需求恢复的支撑，因而形成了一个上下都有边际的状态。另外，驱动因素上还有行政的因子影响，工信部表示，大宗商品价格上涨对制造业有影响。 但影响总体上还是可控的，下一步将会同有关部门积极采取举措，推动稳定原材料价格，防范市场恐慌性购买或者囤货。此外，4月到5月全球炼厂检修也相对比较集中，这也意味着前期大宗商品价格的上涨引发通胀预期的担忧，从油价来看我们认为阶段性布油波动的区间在60—70美元/桶。 影响油价的因素主要有几个方面，中东地缘政治冲突、大国博弈因素、美国对伊朗制裁放开的节奏、疫情后期宏观经济恢复的进程等等。目前的国际形式来看，经济要得到更好的复苏节奏，消费品的价格就不能涨得太高，反之对需求恢复有所冲击。另外OPEC+后续政策选择上对于供应是谨慎放开，也将抑制价格的上行。因而目前的油价是进两步退一步的节奏，整体振幅加剧。 今年国际形势影响比较复杂，一方面美国拜登政府上任之后明显的再次加强了与其盟友之间的合作，对俄罗斯加强了制裁措施，并且视中国为最重要的战略竞争对手。而我国也加强了与中东产油国沙特、伊朗、以及俄罗斯的合作，显然目前原油市场正在经历一个新阶段，中国在原油市场的影响力将有一个明显加强的过程，这也意味着中国因素对油价的影响将逐步增加，这也是未来几年对油价进行研究的一个变化，要多了解中国原油产业的变化，才能更好的把握油价波动。 国内外油脂均处低位去库存阶段，国内三大油脂品种价格重心上移 农产品方面，昨日三大油脂价格中枢出现大幅上移，近期出现高位振荡的格局。截至日盘收盘，棕榈油主力合约2109上涨4.41%收报于7432元/吨，豆油主力合约2109上涨2.91%收报于8488元/吨，菜油主力合约主力合约2109上涨2.71%收报于10608元/吨。夜盘开盘之初，棕榈油依旧强势上行，豆油、菜油也出现一定的上涨。 近一周油脂板块整体大幅反弹，主要受外围马棕油及美豆、美豆油带动。据数据显示，4月1—20日马棕油产量较上月基本持平，而出口环比增加12%，库存重建仍需时日。同时，美豆及美豆油低库存，也为其他油脂价格带来溢出效应。品种间表现为棕榈油与菜油、豆油的价差持续走高。国内三大油脂跟随外盘走高，不过主力基差继续高位回落，说明现货供需仍相对宽松。 4月国内油脂库存继续下降至历史几乎最低水平，但现货基差开始走弱，且预期多已明确，短期国内油脂走强主要的驱动可以认定为外盘植物油。 MPOB3月报告兑现后，国内外油脂盘面一度止跌并小幅技术性反弹，毕竟国际植物油当前供需仍非常紧张。此后，马棕4月出口数据持续偏好开始为盘面注入利多。截至4月前15日及前20日的马棕出口船运量环比在10—15%。对比往年出口环比增幅明显偏多，虽然4月后10天出口环比数据仍会变化。此外，4月马棕产量预估暂时也没有看到增长迹象。SPPOMA预估4月前20日西门南部产量环比下降0.1%，但还需MPOA4月前20日产量数据对预期的确认。因此，4月马棕产量及出口预期目前利多，应该是短期国内外植物油上涨主要原因。上涨能否持续，取决于4月底的马棕库存预期。 事实上，近期油脂品种出现了高位振荡的行情，对于造成其宽幅振荡的原因而言，目前油脂板块处于强现实与弱预期的博弈阶段，强现实之下价格有支撑，但弱预期又限制涨幅，因此呈现高位振荡行情。 价格从来都是供需共同作用的结果。现阶段国内外油脂整体仍处于低位去库存阶段，基本面支撑依然较强。一方面，国际油脂库存处于低位。一季度马棕产量366万吨，同比减少20万吨，较五年均值减少66万吨；一季度马棕出口302万吨，同比减少45万吨，较五年均值减少100万吨；3月底马棕库存144万吨，同比减少30万吨，处于历史同期最低位置。同时，美豆及全球大豆库存及库销比亦处于历史相对低位，从而支撑豆油及其他油脂价格。另一方面，国内油脂库存也在连续回落。截至上周，国内商业总库存57万吨，同比减少36.6%，全国港口食用棕榈油库存42万吨，同比减少30.55%，华东菜油库存19.6万吨，同比减少5.25%。 中长期看，全球油脂库存及库销比高位回落，基本面逐步从供需宽松转向紧平衡，反应到价格上就是整个油脂板块的重心不断上移。数据来看，全球植物油库销比从2014/2015年的10.40%高位回落至2020/2021年度的7.5%，中间虽有反复，但大趋势是去库存的。 3月中旬以来国内外植物油的高位振荡，主要影响因素为外盘植物油，是因为国际植物油供需比国内更为紧张。3月下旬，CBOT豆油率先阶段平仓获利，马棕产量及库存预期令盘面继续走弱，但近期马棕4月供需预期令盘面再度走高。近期的高位大幅振荡，或因国际植物油供需阶段可能有变化的担心。但4月的出口表明，国际植物油的实际需要依旧较好。 目前国内外油脂价格的核心因素还是在于供给端。需求不错，但是供给依旧太少，即便马棕产量开始增加，但增产初期产量难以快速回升。国内外植物油价格中枢的大幅上移，根本原因还是来自于供给不足。国际油籽季产年销，只有新作增产且大量上市，当季的供给短缺才能有效缓解。 那么，从基本面来看，未来油脂品种是否会摆脱偏强振荡的运行格局，走出趋势性行情呢？因油脂板块的定价权在国外，未来油脂行情的关键在于外围油脂产量及库存变动情况。季节性看，3月开始马棕产量回升，6月库存有望累积，可能会给价格带来压力。美豆及美豆油方面存在一定的不确定性，USDA预估2021年美豆播种面积同比增加5.4%至8760万英亩，不过单产和最终产量仍要根据后期产区天气而定。目前市场已经在交易远月油脂的累库预期，我们看到油脂远月合约深度贴水。这种情况下油脂单边大幅下行的可能性也不大，除非后期累库高于预期。 因此，在强现实与弱预期的博弈之下，油脂板块的趋势行情比较难看到，后面仍有很多不确定因素。 从数据来看，6月之后国际棕油产量及库存回升预计加速、5—6月国内豆油供给预计增加库存止跌回升，国内外植物油存在阶段明显偏弱可能。但在此之前即4—6月，美豆新作面积预期、生柴政策预期存在潜在利多，国内外植物油仍有阶段偏强可能。 因此，从国际棕榈油中期供需预期及国内政策调控担忧角度，国内外植物油再度走出明显趋势上涨行情的概率较小。但国际植物油非常短缺，国际逼仓担忧下，短期的急涨行情的可能性还是存在。 · END · 免责声明 本文来源于公众号：期货日报，仅为投资者教育之目的，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。我们力求本信息准确可靠，但对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，转载文章请联系原作者。 点击 阅读原文 查看 买一手要花多少钱