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安信证券-吉比特-603444-修仙题材《一念逍遥》表现出色,驱动Q1业绩稳步增长-210422

上传日期:2021-04-23 09:32:00  研报作者:焦娟  分享者:dodoyixia   收藏研报

【研究报告内容】


  吉比特(603444)
  事件:
  公司发布2021年一季度财报,报告期内公司实现营业收入、归母净利润分别为11.18亿元、3.65亿元,分别同比增长51.09%、13.36%。
  点评:
  上线新游表现突出,2021Q1业绩维持高速增长。公司对于修仙题材已有较高驾驭能力,新上线修仙题材手游《一念逍遥》与端游《鬼谷八荒》成绩优异;同时公司着力拓展新赛道,储备自研、代理产品十余款。
  《一念逍遥》流水持续保持高位,进入回收期后利润将逐步释放。公司自研水墨风挂机放置游戏《一念逍遥》2021年2月1日上线以来表现亮眼,上线首月在AppStore游戏畅销榜平均排名前10,流水贡献可观。公司在产品上线初期集中买量,2021Q1销售费用2.64亿元,同增409.03%,前期买量成本较高导致利润增长较慢,预计将在2021Q2逐步贡献利润。
  代理产品《鬼谷八荒》口碑发酵。2021年初上线的PC端开放世界沙盒修仙游戏《鬼谷八荒》为公司代理游戏,上线首月销量突破180万,目前游戏在Steam上获“特别好评”评价,评价数超14000个,最高同时在线人数超13万人,在买断制单机新游中已属较好水平。
  储备产品丰富多元,为年内业绩增长提供保障。公司2021Q1研发费用1.47亿元,同增37.05%,除已上线的自研产品《一念逍遥》以及代理产品《剑开仙门》外,公司储备《摩尔庄园》、《地下城堡》、《了不起的飞剑》等游戏,涉及放置养成类、模拟经营类、Roguelike、RPG、策略类等多种品类,符合年轻人偏好。
  投资建议:公司专注于主业且研发实力突出,创意型企业文化主导下游戏产品更符合年轻人偏好,精品化、差异化布局持续深化,我们坚定看好公司的长期发展。我们预计2021/2022/2023年公司营收37.0/44.4/53.3亿元,归母净利润13.5/15.6/16.8亿元,对应EPS为18.85/21.72/23.40元,维持“买入-A”评级。
  风险提示:版号获批进度不及预期、新产品质量不及预期、核心游戏产品上线延期等风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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