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新湖期货-早盘提示(04-22)【公众号研报】-210422

上传日期:2021-04-22 11:08:00  研报作者:新湖研究所  分享者:jslmch   收藏研报

【研究报告内容】


  关注度指标: 无需关注:☆☆☆ 一般关注:★☆☆ 值得关注:★★☆ 重点关注:★★★ 新湖有色 铝: ★☆☆ 欧盟多国陆续放松疫情管控,美元指数再度走弱,令外盘金属全线收高。伦交所三月期铝价再创新高,收涨2.25%至2365.5美元/吨。国内铝期货同样受资金追捧,沪期铝夜盘跳空高开,主力2106合约收高于18270元/吨。早间现货市场整体成交平稳,下游正常采购,中间商接货尚可。上海主流成交价格在18040元/吨上下,较期货贴水20左右。广东主流成交价格在18130元/吨上下。目前国内外消费联动向好,叠加宏观面乐观情绪上升,而国内仍存在供应干扰预期。旺季去库支撑铝价走强,不过也需谨防资金过度炒作带来的风险。不建议追涨,以回调做多思路为主。 铜:★☆☆ 隔夜铜价走高,主力2106合约收于69400元/吨,涨幅0.99%。昨日盘面高位回调,但铜现货市场成交活跃度依旧较低,现货报价贴水,国内铜旺季消费表现偏弱。隔夜美元指数继续下挫拉动铜价走高。整体来看,全球铜矿供应紧缺叠加海外经济持续复苏和碳中和带来的铜消费增加预期,铜基本面偏强,铜价仍维持多头思路,多单可继续持有。 新湖黑色 螺纹:★☆☆ 钢坯+0,4940。螺纹产量环比回升,电炉开工接近峰值。由于热卷利润高,部分钢厂铁水从螺纹流向热卷。库存方面,国内螺纹总库存进入去库阶段,继续维持去库。需求方面,螺纹表需环比回落,螺纹表需是否达到峰值需要关注接下来一两周的数据。4月份唐山钢厂将继续严格执行环保限产。钢材出口退税率调整政策即将出台。昨日关于去产量政策传言再起。五一假期来临,关注终端补库情况。短期偏强。 热卷:★☆☆ 热卷产量下降,主要是由于钢厂产线检修所致。热卷利润好于其他品种,国内部分钢厂将铁水从螺纹冷轧等产线转向热卷,后期热卷的产量将回升。热卷总库存环比下降,后期关注热卷库存的去化情况。终端对高价格有一定的抵触,当前需要关注高价格能否顺畅转嫁至下游终端。4月份唐山钢厂将继续严格执行环保限产。钢材出口退税率调整政策即将出台。昨日关于去产量政策传言再起。五一假期来临,关注终端补库情况。短期偏强。 焦炭:★☆☆ 山西与河南个别焦企开始二轮100元/吨提涨,钢厂暂未回应。目前产地仓单约2300-2350,港口仓单约2450,盘面呈现升水。供给端,山西环保再次小幅走严,各地区待淘汰产能稳步落实。需求端,钢厂限产边际走松,铁水产量小幅回升。库存方面,焦企、钢厂库存继续下降,港口库存回升,显性总库存下降,市场采销供需偏紧。但如考虑中间环节隐性库存上升,如撇除投机需求不谈,真实的焦炭供需难言偏紧,所以供需没有大变化下此轮涨幅不会太高。近日晋中地区受到中央环保组点名环保问题,该区已经因违规取水、超量取水问题部分在建焦化项目放缓,个别焦企面临暂时停产,环保督察组同样调查了各地地下水使用情况数据,市场对山西限产预期偏强。另外市场担忧已久的邯郸限产也在昨日出台文件,目前看焦钢厂限产力度均一般,后期继续关注实际执行情况。如山西限产预期落地,焦炭向上想像空间大,建议继续关注逢低做多机会。需要关注的风险点为近期市场开始传言将出台全国性的粗钢压减文件,对身为炉料的焦炭为较大利空。短期现货预计易涨难跌;盘面预计偏强震荡。重点关注后期焦钢停限产政策。 焦煤:★☆☆ 供给端煤矿近期事故较为频繁,贵州与山西安检力度走强,煤矿与洗煤厂产量受到压制。进口端澳煤维持封锁,昨日中澳关系继续交恶,通关恢复难;蒙煤通关仍受疫情压制,近日仅剩50车左右。需求端焦化开工持续受环保压制但维持相对高位。库存端焦企焦煤库存经过前期去化,同比处于正常水平。煤矿销售良好,库存维持下降,部分生产优质主焦煤矿库存低位。焦炭现货偏强,焦企采购情绪回暖,焦煤供需呈现偏紧状态,现货仍维持上行节奏。短期下游焦化限产预期持续走强,供需紧张或有所改善,对焦煤而言偏利空,但仍需观察实际限产力度是否能扭转供需,如偏弱短期回调后仍会回到偏强格局。山东省今年将淘汰3400万吨煤矿产能,焦化仍在增产周期,盘面可关注中长期逢低做多机会。现货预计维持偏强格局;盘面预计高位震荡,短期建议观望。 玻璃:★☆☆ 昨日现货价格走势有所分化,华中延续向好走势,价格继续上涨,沙河涨跌互现。沙河地区,长城昨日价格下跌,市场对价格存在一定恐高情绪。华中地区,目前下游需求好,厂家库存低,存在缺货现象,所以造成表面上的产销走弱,实际是缺货造成,近期价格也是持续上涨。产能方面,5月份左右有新增产能,主要集中在华南地区。目前产业链库存低,贸易商库存压力不大,现货预计延续偏强走势。目前沙河折合盘面价格2268元,华中2344元左右,现货预计延续偏强走势为主,期价短期或震荡偏强走势,但预计上方空间有限,多单谨慎持有。 新湖能化 原油:★☆☆ 美国官员称,伊朗核协议谈判取得部分进展,如果达成协议,相信能快速撤销制裁,美国可以在没有制裁的情况下反制伊朗在中东的行动,市场消息称拜登政府考虑放松对伊朗石油和金融业的限制,还可能放松对伊朗钢铁、铝和汽车的制裁。晚间EIA报告显示,原油库存增加59.4万桶,汽油库存增加8.6万桶,馏分油库存减少110万桶,偏中性。印度疫情继续恶化,昨日新增确诊病例已超30万,关注后期印度封锁情况。昨日油价震荡回落,布油收于65.32美元/桶,跌1.73美元/桶,美原油收于61.35美元/桶,跌1.32美元/桶。短期仍然偏弱。 沥青:★☆☆ 本周山东中石化价格小幅上调50元/吨。需求端,华北及东北地区出货稍有好转,东北资源主要流向船燃及焦化料;但华东地区上海石化复产带动开工有所提升,但其它部分炼厂即将停产,出货量稍有减少,期现上囤货为主;山东地区齐鲁石化复产,供应小幅增加,下游终端需求陆续释放。短期沥青基本面仍然偏弱,价格仍跟随原油价格波动,继续关注贸易商行为。 燃料油:★☆☆ FU09合约收2525元,涨24元;LU07合约收3203元,涨15元。根据普氏最新数据,富查伊拉4月19日当周重油库存录得1294.6万桶,环比上涨295.2万桶,涨幅29.5%,炼厂开工上升或伊朗等货源的出现或导致库存大幅增加。现货方面,昨日新加坡高硫380MOPS跌8.42美元,贴水微幅上涨;低硫燃油跌15.35美元,贴水下跌,与MGO价差仍维持约-30美元。印度等地疫情继续恶化,引发对未来需求的担忧,同时拜登政府表示愿意放松针对伊朗石油等行业的制裁,国际原油下跌;EIA数据中原油、汽油库存小幅增加,馏分油库存下降,仅库存来看相对偏中性。燃油方面,当前中重质油品供应偏紧,但需留意伊朗、委内瑞拉制裁问题;炼厂开工回升,燃油供应增加。需求方面,随着全球经济复苏,海运需求持续恢复,集装箱、干散货船舶支撑船燃需求;中东有较强的发电预期,主要为高硫,关注落实情况,为近期高硫核心逻辑。继续关注高低硫边际转变,暂时观望。 甲醇:★☆☆ 上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。内地多个地区春检,内蒙地区装置受能耗双控影响,4月开工较前期下降,下旬内蒙一套新装置有投放可能。4月下旬至5月上旬进口到港将增加。华东烯烃需求暂时稳定,诚志装置检修计划推迟。传统下游需求高位。下游需求继续上升空间有限。最近一周沿海库存去库。操作建议观望。 LL:★☆☆ 现货:8100元/吨,现货成交偏弱。上游:海国龙油推迟到5月出产品;外盘价格开始松动;内盘装置开始集中检修。下游:内需较差,下游提货意愿偏弱。库存:石化库存86.5,-0.5,石化库存去化放缓;港口库存环比稍有下降。产业链利润:上游利润正常;进口窗口关闭,理论上出口欧美窗口打开,实际出口量几无;下游利润正常。价差:09合约基差50;华东HD升水LL,华北华南HD平水LL;LD升水LL。操作建议单边偏空操作。 PTA:★☆☆ 昨日TA负荷73%,较之前下降。PX价格下降7美元/吨,PX-石脑油加工费283美元/吨,PTA加工费336元/吨。需求方面聚酯负荷94.2%,织机负荷86%,相较往期负荷偏高。后续需要跟踪新订单情况。现在原油涨幅较大,下游库存较低,在原油稳定的基础上,TA有望止跌继续上涨。 短纤:★☆☆ 负荷96.6%,基差13,期货利润306元/吨,现货利润338元/吨,处于同期中等位置,下游纱线利润较好。短纤库存整体偏低,纱线库存偏低,目前超卖的货源有较多属于贸易商。即将进入短纤上市以来的第一次交割,建议等待交割之后做多9月利润。 LPG:★☆☆ 昨夜PG06收盘3693元,跌12元。华南现货维持约4330元/吨,部分地区成交下跌,下游看空后市,成交清淡;外盘CP05月掉期跌2.27美元、FEI05月掉期跌1.52美元。供应端随着检修结束而逐渐恢复;随着气温回升,民用需求预期呈现下降趋势;深加工装置利润,且下游补库支撑,醚后碳四需求增加;PDH集中检修,丙烷需求偏弱。当前LPG供需双弱,未来成本有下降预期且供应有增加预期,不过盘面已大幅贴水现货,预计震荡运行。 MEG:★☆☆ 上周EG整体开工68.6%,煤制开工53.8%。建元24万吨装置试车,利华益20万吨计划4月底检修20天,新杭能源2条线计划月底重启,扬子石化30万吨4月下旬检修1个月现推迟,安徽红四方30万吨装置4/7起检修20天,阳煤平定20万吨装置预计4/20出料,内蒙古兖矿40万吨3/10-4/20检修,黔西煤化工30万吨计划4月底检修30天,镇海石化65万吨计划5/20检修15天,天津石化10万吨十月初检修重启待定,湖北三宁40万吨装置预计5月出料。9月基差253。聚酯负荷94.2%,织机负荷86%,相较于往年较高。目前预计4月去库,新装置9月前投产量较大,确定性较强,逢高空9月合约仍可尝试。 尿素:★☆☆ 上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在14.94万吨,环比减少0.54万吨,同比减少0.83万吨。后期装置检修计划少,产量回落空间有限。印度前一轮招标量不及预期,4月招标推迟,不利后期出口。国内方面,农需仍在旺季,工业需求近几周从高位回落。港口库存累积至历史高位,企业库存仍偏低,但预收订单量下降。操作建议观望。 新湖农产 油脂:★☆☆ 昨天,BMD毛棕盘面高开,并冲高回落,但7月合约仍上涨近2.31%,报收3804林吉特/吨,日线逼近前高。截止4月前20日,马棕出口环比10%。昨天SPPOMA预估4月20日西南南部棕油产量环比减少0.1%,4月马棕库存预期目前利多。因此,马棕盘面近期表现强势。近日,关注MPOA4月前20天产量预估。此外,隔夜CBOT7月豆油飙涨3.21%,报收56.89美分/磅,日线已经有效上破前高。因生柴需求旺盛,美国本土豆油供需非常紧张,美豆油现货基差飙涨。国内方面,昨天国内油脂同样强势,主要受外盘植物油上涨支撑。夜盘,CBOT豆油上涨支撑下,国内油脂继续上行,棕油9月涨至前高。近期,国内植物油上涨主因外围植物油上涨。虽然国内4月国内豆油及棕油库存继续下降,但现货基差趋弱,市场预估5-6月大豆进口及压榨量将明显回升。虽然国内植物油中期供需或较目前紧张局面稍有缓和,但国际植物油市场供需紧张不改,甚至可能更加严峻,尤其是国际豆油。国际棕油至少目前4月库存预期是偏多的。短期,油脂预计仍偏强,关注国内棕油9月合约前高能否有效上破。操作上,中线投资者继续观望,短线投资者择机偏多操作。 花生:★☆☆ 昨天,国内花生仁继续震荡。PK2110收盘下跌0.56%,报收10350元/吨。日线看,仍在前期平台区震荡。当前花生上市合约均为新作合约,但国内新作花生尚未播种,且上市以来盘面价格处于基准地现价历史高位。近期花生成交持仓持续地量,资金兴趣减弱。操作上,国内新作花生播种面积或面积预期明确前,观望为宜。 白糖:★☆☆ 隔夜原糖继续大涨,主力07合约上涨0.17美分,涨幅为1.02%,收于每磅16.88美分。因供应前景偏紧,巴西和欧洲的产量或受到影响较大。丰益国际预期巴西中南部2021/22年度甘蔗产量将下降至5.3亿吨,前一年度为6.05亿吨,糖产量预计将从前年度的3,850万吨下降至3,100-3,300万吨。大多数分析师和贸易商预期巴西糖产量下降,但估值普遍在3,500万吨上下。中期原糖仍就震荡偏强。国内目前供给仍充足,但随着外盘的大幅上涨,进口糖成本不断抬升;中国3月份进口糖食糖20万吨,同比增加12万吨,环比减少23万吨。近期郑糖的上涨动力主要来自于外盘的走高,以及短期进口或偏少。操作上,多单继续持有。 棉花:★☆☆ 昨天美棉主力07合约上涨1.06美分,涨幅为1.25%,收于每磅86.15美分。因担忧美棉主产区德州的干燥天气可能损害棉花作物,近期美元的走弱也支撑大宗商品的价格。截至2021年4月18日当周,美国棉花种植率为11%,之前一周为8%,去年同期为11%,五年均值为9%。美棉最新的周度出口数据偏差。昨天国内棉花价格指数报15569(-9),32支纱线价格指数报24400(+150).棉花现货整体交投变化不大,成交依旧低迷,少量纺企刚需采购。纯棉纱市场近期气氛总体一般,个别品种如C40S较为走俏,有个别纺企反映需求量好转。操作上,暂时观望或逢低轻仓试多。 豆粕:★☆☆ 隔夜美豆继续上涨,创下七年来的新高,供应紧张支持现货市场,中西部地区的寒冷天气可能制约作物生长,全球植物油需求旺盛也支持豆价,4月供需报告维持美豆旧作库存预估,但调高巴西大豆产量数据。种植面积报告的利多预期只影响了市场一天,美豆种植面积预计为8760万英亩,低于市场平均预期的9000万英亩,这意味着2021年美豆供应依然非常紧张。截至3月1日,美国大豆库存为15.64亿蒲式耳,略高于市场预期,对市场影响不大。近期水产养殖需求增加,饲料养殖企业提货速度有所加快,豆粕库存继续下降。但由于大豆陆续大量到港,豆粕库存短期跌势将趋缓。美豆重心抬高,短期内见不到反转的动力,连粕9月多单继续持有,关注前高3800位置的表现。 玉米:★☆☆ 今日锦州港目前容重670-720,水分15%,玉米报价区间在2710-2810元/吨,新粮主流价:2750-2800元/吨,容重700-720,水分14.5%,较昨日持平。华北企业门前上量再次偏低,东北地区企业门前到货量仍偏低,现货价格近日稳中趋涨。随着小麦拍卖政策的不断调整,小麦的成交率亦呈现下滑趋势,本年度小麦库存大幅下滑,对未来年度的替代供应能力市场持下降预期。目前东北地区即将进入春播阶段,市场机构陆续开始跑调研,市场即将进入新季玉米播种面积行情炒作阶段,上一年玉米种植户收益较高,且今年国家政策引导适当增加玉米种植面积,据悉黑龙江农业农村厅公布2021年玉米生产者补贴适当提高,大豆生产者补贴基本稳定,在农户意愿及政策导向的双重激励下,种植面积增加预期较高,预计降阶段性影响盘面价格走势。中国海关总署4月18日公布的统计数据显示,2021年3月份我国玉米、大麦、小麦以及高粱等饲粮进口量大幅提高,共计408万吨,一季度累计进口总量为1408万吨。进口谷物供应较为充足,后续进口谷物进口冲击预期仍在,盘面整体来看下行空间有限,短期亦无明显利多驱动,预计盘面短期仍以震荡为主。 纸浆:★☆☆ 目前市场情绪偏弱,期现公司跟随盘面报盘,下游对高价接受度偏低,成交略显匮乏。下游需求方面,近期表现疲弱,双胶纸中小纸厂多反映本月订单较淡,价格略有松动,短期以观望为主。铜版纸市场横盘整理,纸企多有停机、转产情况,供应压力略缓,库存压力仍存。生活用纸继续疲软走势,白卡近期走弱也回落。国内港口库存方面,本周代表性港口库存继续下滑。目前山东银星7250元,下游需求疲乏,纸浆现货成交弱,短期盘面或承压。 生猪:★☆☆;近日生猪期货在27000位置徘徊,现货市场止跌回升。随着猪价接连下跌,市场高价采购标猪二次育肥现象较多,外购仔猪养殖利润大幅下滑,部分养殖户已经亏损,养殖端抗价惜售且规模场挺价意愿强,但大猪供应依旧较多拖累了标猪行情限制了其涨幅,从猪价季节性走势来看,一般猪价4月见底,5月上涨。目前各机构数据都认为3月存栏止跌回升。生猪期货目前主力合约9月是在5个月之后,跟目前的现货价格基本无关。生猪期货在25000位置已经形成了非常坚实的支撑,或者说市场普遍预期9月份时生猪现货价跌破25元/公斤的可能性很小。操作上,我们认为9月合约期价反弹力度有限,可能进一步回落至24500-25500的前期底部区域。 苹果:★☆☆ 昨日今日部分产区苹果价格小幅下跌,期货市场价格回升。截至4月14日全国冷库库存持续下降,但同比往年仍处于高位,出库进度在33.03%,环比增2.76%,同比降6.47%。西北地区5月份清库存要延期到6月至7月,但现在已经进入四月下旬,去库存压力将逐渐显现,果农惜售心态动摇,顺价出货为主。但由于前期收购苹果成本偏高,受此支撑或限制苹果跌势。前两天霜冻天气袭扰,受暖湿气流及时吹来,及时解冻,对产区苹果花影响不大,具体影响还需等套袋结束进一步确定。预计短期价格延续偏弱态势,关注果农出货节奏及市场心态。 新湖宏观 股指:★☆☆ 周三市场全天窄幅震荡,深证成指及创业板指小幅收涨,短线情绪全面走弱,北上资金沪市流出深市流入,整体净流出约10亿元,市场热点聚焦在医美股,汽车产业链分化,医药生物、银行、休闲服务等板块涨幅居前,公共事业、汽车等板块跌幅居前。期指方面,IC基差收敛,IH及IF贴水加深。海外市场方面,隔夜美股连跌两日后反弹,三大股指涨约1%,美国三月份消费数据表现超预期,由于疫苗接种和大规模的财政刺激政策释放了被压抑的需求,开启了多数经济学家预计的短暂通胀上升期,劳动力市场也有所改善,未来几个月美国经济增长及招聘活动有望更加强劲。国内市场方面,考虑到短期内市场流动性难以改善,结构性高估情况仍存,叠加国内信用面临边际收紧的压力,美债收益率也有继续上行的可能性,所以市场的估值中枢仍然面临下移的风险。一季度经济增长数据较2019年一季度而讲,并未超出预期,四月底将迎来一年一度的高层工作会议,对开年经济活动定调并对接下来经济工作进行部署,所以市场预期并不会改变此前既定政策、不急转弯。操作方面,虽然偶尔由于抱团股的反弹IH及IF出现跑赢IC的现象,但预计不会有持续性,而IC方面,考虑到国内信用面边际收紧的压力,跨品种方面可以轻仓考虑多IC空IH的跨品种套利,但仍需警惕信用边际收缩背景对价差造成的负面影响。 国债:★☆☆ 盘面看,昨日国债期货低开高走。资金面方面,昨日银行体系资金面依旧维持平稳。近期央行不断释放货币政策维持中性信号,令市场对资金面在税期收紧的预期明显偏弱。后期关注政治局会议释放信号。基本面方面,最新公布3金融信贷以及贸易数据显示经济延续较强韧性,同时显示紧信用有加速迹象,外需转弱迹象明显。周五公布GDP以及工业增加值等数据显示,一季度GDP环比偏弱,3月消费上升生产回落。从环比动能来看,高点可能就在一二季度,下半年经济动能无论环比还是同比都会走弱。二季度PPI高点过后,通胀预期也将放缓,货币政策有可能针对信用风险适度放松,债券收益率总体来看易下难上。供给方面,地方专项债集中供给压力明显低于预期,利好债市。后期看,基本面在二季度中期大概率出现拐点,趋势做多可继续逢低建仓。短线可在前高附近适量止盈。 黄金:★☆☆ 盘面看,国际以及国内金价夜盘再度走强。近期黄金呈现反弹之势,尽管存在鲍威尔缩减购债的鹰派言论,但盘面来看对黄金的利空有所减弱。隔夜受海外疫情担忧加剧、欧美股市大跌避险情绪升温,美债收益率再度大幅下行,导致黄金吸引力增强。此外,由于欧美疫情差距缩小以及加拿大央行释放收紧信号,美元继续回落。从隔夜美债收益率贡献拆分来看,实际利率回落,而通胀水平小幅回升,短期利好金价。市场情绪来看,隔夜黄金ETF持仓小幅增加,关注持续性。后期市场的逻辑仍然在于关注通胀预期的兑现。短期而言,可继续逢低试多,不盲目追多。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
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