东北证券-地铁设计-003013-Q1业绩增长明显，企业成长日新月著-210421

　　地铁设计(003013)
　　事件：
　　4月20日，地铁设计发布2021第一季度业绩报告，公司实现营业收入5.13亿元，较上年同期增加29.10%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，较上年同期增加25.75%；基本每股收益为0.25，较上年同期增加13.64%。
　　点评：
　　业绩增长提速，成长通道逐步打通。报告期内，公司实现营业收入5.13亿元，较上年同比增长29.10%；实现归母净利润1.01亿元，较上年同比增长25.75%；公司通过广撒网、多渠道的销售方式，公司全面布局长三角、大湾区和雄安新区等地区，积极把握轨道交通工程咨询核心业务的发展，从而保持经营业绩的持续增长。
　　降本增效效果显现，重视研发创新投入。报告期内，公司销售费用率为2.009%，较上年同期减少0.132%；管理费用率为7.45%，较上年同期减少3.05%。同时，公司研发费用为0.25亿元，较上年同比增长60.05%。公司降本增效成果显现，并且公司加大研发投入，加快智慧地铁落地方案研究，积极推动BIM数据协同与数字化转型进程，加快装配式科研成果转化，持续扩展创新平台，为技术提升赋能。
　　合同项目稳步履行，紧抓发展契机。公司日常经营重大合同合同总金额接近56亿元，累计确认收入将近26亿元，合同包括广州、深圳、福州、佛山等相关项目，项目实施顺利。可见，配合公司密切关注政策动态，及时把握各地启动项目的契机，逐步承接并完成其他多地项目，公司未来业绩有望持续稳步增长。
　　服务质量与效率突出，比较优势逐渐清晰。公司取得AAA顶级认证，通过质量管理体系的全方位运行，有效确保了公司多过程、多方面的管控，实现了质量管理精细化水平及管理效能的不断提升。在保证主营业务稳定发展的同时，公司希望探索节能领域，研究空调节能环节，减少强电能耗，从而扩大企业自身的优势，提升行业地位。
　　给予公司买入评级。预计公司2021-2023年EPS为0.89/1.07/1.29元。对应PE为26.09/21.67/18.12倍。
　　风险提示：订单落地不及预期，盈利预测和估值不及预期。