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中银证券-汽车行业月报:3月汽车销量同比高增长,新能源产销再创记录-210419

上传日期:2021-04-20 10:48:00  研报作者:朱朋  分享者:ljbmulu   收藏研报

【研究报告内容】


  3月沪深300下跌5.4%,申万汽车指数下跌5.9%,表现弱于大盘。3月汽车销售252.6万辆,同比增长74.9%,环比增长73.6%,总体销量与2019年3月持平,同比高增长主要是去年同期疫情基数较低所致。乘用车销量187.4万辆,同比增长77.4%。经济复苏需求回暖,预计2021年乘用车销量有望较快增长,但短期需关注芯片短缺等风险。商用车销量65.1万辆,同比增长68.1%,卡车、客车销量同比均大幅增长,预计上半年高景气度将会延续。3月新能源汽车销量22.6万辆,同比增长238.9%,继续刷新当月产销记录,预计全年销量将超过200万辆,建议持续关注产业链投资机会。
  主要观点
  3月乘用车批发与零售销量同比高增长。据乘联会数据,3月狭义乘用车市场零售达175.2万辆,同比增长67.2%;厂商批发销量183.8万辆,同比增长83.3%,同比高增长主要是受去年疫情影响基数较低所致。短期芯片短缺等预计对批发供给有一定影响,零售节后恢复情况较好。3月豪华车零售增速达86%,延续强势表现;合资品牌零售增长67%,其中日系及美系份额有所提升;自主品牌快速回暖,零售增长66%,其中长安、红旗、长城等表现较强,相关车企及供应链有望受益。
  3月商用车市场表现超预期,重卡销量再领先。据中汽协数据,3月商用车产销分别完成57.9万辆和65.1万辆,同比分别增长55.2%和68.1%,环比分别增长70.2%和117.9%,同比、环比均实现高增长。货车销售59.9万辆,同比增加68.1%,延续快速增长势头。重卡、轻卡销量分别为23.0万辆和27.1万辆,产销再创新高,重卡上半年有望保持高景气度,“大吨小标”治理及国六实施有望带来轻卡量价齐升,建议关注头部轻卡企业及相关产业链。客车销售5.2万辆,同比增长68.2%,大、中、轻型客车均实现同比高增长。疫情影响减弱,客车市场逐渐复苏,预计4月有望持续回暖。
  3月新能源销量同比增长238.9%,持续刷新纪录。3月新能源汽车产销分别达21.6万和22.6万辆,同比分别增长247.4%和238.9%,继续刷新当月产销记录。新能源乘用车销量21.2万辆,同比增长250.1%;五菱宏光MiniEV、特斯拉Model3/Y、比亚迪汉、长城欧拉R1等车型热销,相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量1.4万辆,同比增长127.1%;其中6米以上新能源客车销量同比增长47.3%,宇通客车、比亚迪、中通客车销量位居前三。新能源汽车销量高速增长,相关产业链有望受益,建议持续关注。
  1-2月汽车行业收入及利润均高速增长。据中汽协数据,2021年1-2月汽车工业重点企业集团实现营业收入6409.7亿元,同比增长75.7%;利润总额364.9亿元,同比增长1441.2%。随着车市后续逐渐回暖,总体营业收入及利润有望持续增长,但累计增速预计将下降。
  投资建议
  整车:乘用车销量回暖但车企分化加剧,推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车,关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气,客车销量有望回升,关注潍柴动力、福田汽车、宇通客车等。
  零部件:随着销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份,关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。
  新能源:新能源汽车销量2021年有望爆发,后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪,以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团,关注旭升股份、富奥股份等。
  智能网联:ADAS及智能座舱快速渗透,5G推动车联网发展,推荐伯特利、均胜电子,建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技、湘油泵。
  风险提示
  1)汽车销量不及预期;2)原材料短缺及涨价;3)产品大幅降价。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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