国信证券-中矿资源-002738-中矿资源(002738)2020年业绩快报&2021Q1业绩预告点评:经营业绩超预期,未来有望在新领域实现突破【公众号研报】-210420

　　行业与公司 中矿资源（002738）2020年业绩快报&2021Q1业绩预告点评：经营业绩超预期，未来有望在新领域实现突破 2020Q4和2021Q1经营业绩取得高增长 公司发布2020年度业绩快报：全年实现营收12.76亿元，同比+9.51%；实现归母净利润1.76亿元，同比+25.41%。以此来推算，2020Q4单季度实现营收4.52亿元，同比+45.12%，环比+48.59%；实现归母净利润7509万元，同比+4.51倍，环比+1.94倍。公司还发布了2021年第一季度业绩预告：预计实现归母净利润7500-9000万元，同比+2.28-2.94倍，环比预计也有所增长。公司业绩超过我们此前的预期。 公司2020Q4和2021Q1经营业绩取得高增长，主要是得益于：1）新材料市场需求增长显著，铯铷盐产销量同比有较大幅度增长；2）新能源汽车市场表现出旺盛的需求状态，氟化锂产销量及售价均实现大幅度增长。 基本盘(铯铷盐+氟化锂)稳固，在建氢氧化锂产能即将投产 公司核心业务包括：1）海外矿物勘查和矿权投资；2）铯铷盐业务，公司掌握全球80%以上铯榴石矿产资源，80%铯盐生产与供应能力，100%甲酸铯生产与供应能力，铯盐产品毛利率能够达到60%以上；3）锂盐业务，年产3000吨电池级氟化锂产能，国内市占率超过40%，产品通过日本森田化工进入特斯拉供应链；另有在建2.5万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂产能，预计将于今年下半年正式投产。 公司铯铷盐和氟化锂业务处于市场领先水平，未来仍有望保持较高的增长水平，给公司提供稳定的利润支撑。公司在已有稳固的基本盘的保护下，在电池级氢氧化锂/碳酸锂领域去拓展的风险相对较小，一旦实现突破，有望快速实现价值重估。 风险提示：铯铷盐和锂盐市场需求不达预期；公司扩产进度低于预期。 投资建议：维持“买入”评级。 预计公司2020-2022年营收为12.75/20.14/30.02亿元，同比增速9.5/ 57.9/49.1%，归母净利润为1.75/3.63/5.20亿元，同比增速24.8/107.9/ 43.0%；摊薄EPS为0.55/1.14/1.63元，当前股价对应PE为47/23/ 16X。考虑到公司在全球铯铷盐市场占有绝对优势，在国内电池级氟化锂市场占有领先优势，未来如果在电池级氢氧化锂/碳酸锂市场实现突破，将有望实现价值重估，维持“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～