华安证券-钢铁深度报告：充分受益于碳中和，行业吨钢净利维持高位-210418

　　截至4月16日，本周沪深300指数跌幅为1.37%，钢铁板块涨幅为0.41%。子板块中，普钢板块跌幅为0.39%，特材板块涨幅为2.24%。
　　钢材现货高位调整，宏观向好支撑市场
　　本周全国钢材现货市场价格整体高位调整。截至4月16日，螺纹钢价格为5100元/吨，周涨幅为0.20%；热轧板卷价格为5570元/吨，与上周持平；冷轧板卷价格为5990元/吨，周跌幅为0.50%；中板价格为5600元/吨，周跌幅为0.18%。Myspic综合钢价指数为194.68点，下跌幅度为0.34%，其中Myspic长材指数和Myspic扁平板指数均出现小幅下跌，分别较上周上涨0.20%和0.50%。4月16日国家统计局发布的一季度国民经济数据显示，与钢铁紧密相关的第二、第三产业同比分别增长24.4%和15.6%，宏观基本面的持续改善反映钢铁需求将维持高增长趋势，供需关系进一步向好预计对市场继续形成较好支撑。
　　钢材产量维持稳定，钢厂去库进程放缓
　　区域环保限产政策发力，但高钢价依然支撑钢铁企业生产意愿，双重因素影响下钢材产量维持稳定。据钢联统计，本周钢厂高炉开工率为60.08%，较上周下跌0.46%。产量方面，本周线材产量为161.51万吨，周涨幅为3.50%；螺纹钢产量为358.24万吨，周涨幅为0.39%；冷轧板卷产量为83.60万吨，周涨幅为0.74%。热轧板卷和中厚板产量有所下滑，跌幅分别为3.96%和1.42%。下游需求方面，钢材需求旺季的到来使得社会库存仍然处于去库进程中；但相较前期，部分品种去库进程放缓。本周我国钢材社会库存为1670.07万吨，较上周下降5.44%。除冷轧板卷库存上升0.43%以外，热轧板卷库存、线材库存、中厚板库存、螺纹钢库存分别下降4.43%、9.32%、1.43%、3.75%。预计季节性生产和施工需求叠加，去库进程短期保持。
　　焦炭废钢稳中有升，铁矿石价格继续维持高位
　　本周焦炭市场维持稳中有升状态，由于国内部分焦企存在限产现象，开工率高位波动，同时焦企出货情况好转，焦炭库存有所下滑，焦炭市场供应宽松情况改善。本周铁矿石市场整体呈回升态势，活跃期货合约价格重回千元大关；国产矿方面，唐山地区市场价格回调趋势明显，区域市场价差收窄；进口矿方面，期现市场价格延续普涨态势；受国外钢铁产能恢复、国内钢厂产能维持的影响，预计铁矿石市场将维持高位运行。本周废钢市场趋稳运行，钢厂对废钢资源需求旺盛，预计后续废钢市场仍将阶段高位运行。
　　投资建议
　　建议关注低估值高分红钢企标的：华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份；具备高成长性的特钢标的：中信特钢、永兴材料、久立特材；具备显著成本优势标的方大特钢；以及IDC板块热点钢厂杭钢股份、沙钢股份等。
　　风险提示
　　新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。