新时代证券-传媒周报：一季度游戏行业维持增长态势，把握传媒互联网一季报投资机会-210418

　　投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、吉比特、完美世界、三七互娱、掌阅科技。二、视觉中国、万达电影、光线传媒、东方明珠、奥飞娱乐、元隆雅图。
　　投资主题：重点把握港股龙头互联网、长视频流媒体平台提价情况，短视频平台电商业务、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等，关注一季报披露情况情况，立足一季度积极布局，游戏有望二季度走好，看好全年传媒板块业绩改善。
　　受益标的：海外公司有腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、网龙、云想科技、福禄控股等。游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、世纪华通等；影视中国电影、上海电影、浙文影业等；其他有新华网、人民网、中国出版、中南传媒、皖新传媒、中文在线、捷成股份、华凯创意、国联股份、焦点科技等。
　　投资建议：龙头公司阶段调整或已结束，传媒一季报亮眼板块或在广告营销、国有出版、影视院线，当下应积极布局市场均衡后的龙头成长公司
　　从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在港股互联网、游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估。
　　2021Q1手游市场同比增长6.25%，IP新游表现亮眼
　　根据伽马数据发布报告，2021年第一季度中国移动游戏市场实际销售收入588.3亿元，环比增长8.64%，同比增长6.25%。在去年疫情高基数的背景下一季度手游市场仍然取得正增长，充分反映手游行业优质产品带来的强劲增长动力。新游方面，2021年1-3月首月流水TOP5新游中，有三款产品为IP改编产品，其中三七互娱《斗罗大陆：武魂觉醒》上线首日登顶iOS免费榜且流水破千万，上线9日累计流水超亿元。一二季度龙头游戏公司新作陆续推出，业绩逐渐在二季度及2021全年释放。受益标的包括：三七互娱，吉比特，完美世界等。
　　腾讯进行组织架构及人事调整，抖音目标2021广告收入2600亿元，看好中短视频行业持续高速增长
　　4月15日，腾讯平台与内容事业群（PCG）宣布组织架构和人事调整：在腾讯PCG下成立在线视频部门，由腾讯视频、微视、应用宝整合而成。腾讯视频与微视合并为同一事业部有利于腾讯统筹流媒体相关部门，加强中短视频发展。根据网易新闻报道，字节跳动2021目标广告收入2600亿元，同比增长42%，并预计电商收入达5000-6000亿元。短视频行业广告及电商业态仍保持不断迭代并持续高速增长，受益标的包括，腾讯控股，快手等。
　　风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等。