侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140596 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

光大证券-卫星石化-002648-2020年年报点评:C2、C3双产业链生态,自主创新抓住碳中和机遇-210417

上传日期:2021-04-18 14:25:00  研报作者:吴裕,赵乃迪  分享者:lt168   收藏研报

【研究报告内容】


  卫星石化(002648)
  事件:
  公司发布 2020 年报,实现营业收入 107.7 亿元,同比下降 0.06%;实现归母净利润 16.61 亿元,同比增长 30.5%;实现扣非净利润 15.96 亿元,同比增长 24.3%。Q4 单季度实现归母净利润 7.59 亿元,同比增加 116.2%,环比增加 77.3%。
  点评:
  丙烯酸 Q4 盈利大幅度提升,带动公司整体业绩:公司聚焦 C3 产业的发展,20年实现年产 18 万吨丙烯酸 30 万吨丙烯酸酯项目建成试生产;年产 30 万吨聚丙烯(含改性)、25 万吨双氧水(含电子级)项目顺利推进。公司 20 年丙烯酸及酯设计产能 141 万吨,产能利用率高达 108.6%。2020 年丙烯酸平均价格 8492元/吨,同比增加 1.1%;其中 Q4 单季均价 10093 元/吨,同比增加 22.9%,环比增加 29.0%,丙烯酸 Q4 单季度盈利能力大幅回升,公司 Q4 单季度业绩显著改善。
  连云港 C2 产业中交完成,公司研发优势显著:2020 年底在连云港国家石化产业基地投资建设的连云港石化有限公司年产 135 万吨 PE、219 万吨 EOE、26万吨 ACN 联合生产装置项目一阶段顺利中交,原料运输船舶顺利交付使用,美国 Orbit 项目投入运营,配套原料供应链全部打通,为项目投产提供原料供应的安全保障。2020 年公司布局 C2 产业链,C2 销售团队完成组建,为 C2 产品顺利销售奠定基础,C2 业务将显著增厚公司未来业绩。
  碳中和背景下,布局绿色低碳新材料科技型企业: 公司以低碳原料通过技术创新不断优化生产工艺, 20 年成果包括 PDH 二期装置连续运行时间达到世界同类装置运行最长周期、自主研发丙烯酸及酯工艺顺利建成试生产等。 根据公司年报披露数据显示,公司年产 90 万吨 PDH 装置副产氢气为 3.6 吨/年,按照煤制氢和天然气制氢测算可减排二氧化碳约为 64.8 万吨/年和 43.2 万吨/年,即生产一吨丙烯可以分别折碳 0.72 吨和 0.48 吨二氧化碳。 后续连云港项目全部投产,副产氢气将达 14 万吨,将为公司在碳达峰与碳中和要求下持续发展提供有利条件。
  盈利预测、估值与评级:随着疫情得以控制,下游需求复苏,同时考虑新项目投产贡献业绩,我们上调公司 2021-2022 年盈利预测, 新增公司 2023 年盈利预测,预计 2021-2023 年净利润分别为 31.54 (上调 23.3%) /44.14 (上调 8.6%) /55.64亿元,对应 EPS 分别为 2.57/3.59/4.53 元,维持“买入”评级。
  风险提示:原材料价格大幅上涨;丙烯酸景气度下行。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《光大证券-卫星石化-002648-2020年年报点评:C2、C3双产业链生态,自主创新抓住碳中和机遇-210417.pdf》及光大证券相关公司调研研究报告,作者吴裕,赵乃迪研报及卫星石化002648基础化工行业上市公司个股研报和股票分析报告。
相关研报
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!