兴业证券-长亮科技-300348-业绩稳健增长，金融核心业务进军国有大行-210418

　　长亮科技(300348)
　　事件
　　4 月 16 日，公司发布 2020 年报，实现营业收入 15.51 亿元，同比增长 18.28%；归母净利润 2.37 亿元，同比增长 71.71%；扣非净利润 2.24 亿元，同比增长 73.43%。
　　点评
　　2020 年业绩稳健增长，加速拓展金融核心、大数据类业务。 2020 年公司实现营收 15.5 亿元，同比增长 18.3%。其中，软件开发、系统集成、维护服务业务分别实现收入 14.5 亿元、0.44 亿元、0.55 亿元，同比变动 19.6%、-0.31%、2.83%。其中，软件开发业务占营收比例达 93.6%，同比提升 1.0 个百分点。分产品角度，2020 年公司金融核心、大数据类、互联网金融类、其他类解决方案实现收入 8.1 亿、4.0 亿、3.1 亿、3439 万元，同比变动 18.6%、41.5%、-0.42%、-6.47%，金融核心业务、大数据应用业务加速市场拓展。2020 年，公司实现扣非净利润 2.2 亿元，同比增长 73.4%；考虑扣除股权激励摊销影响后的扣非净利润为 2.3 亿元，同比增长 25.1%。
　　期间费用管控成效显著，经营性净现金流逐年改善。期间费用方面，2020 年公司管理、销售、财务费用率分别为 13.4%、 6.2%、 0.7%，同比下降 5.1、 0.4、0.3 个百分点，费用率明显下降，费用管控成效显著。研发方面，公司研发投入为 1.8 亿元，占营收比重达 11.6%，助力云底层、分布式、微服务框架下的产品能力全面提升。此外，2020 年公司经营性净现金流为 1.4 亿元，同比增长 29.9%。
　　分布式核心系统向国有大行进军，数据平台迁移方案加速市场拓展。数字金融方面，2020 年以来，为适配国有大行技术要求，公司整合、重组并构建企业级技术架构的银行业务系统整体解决方案，并陆续中标邮储银行、交通银行、中国银行核心系统等相关项目，成功进军国有大行核心业务场景。大数据应用方面，公司凭借完整的数据平台迁移方案，成功中标招商银行和光大银行的数据迁移项目；截止 2020 年底，公司已与 3 家政策性银行、5 家国有大型商业银行、 11 家全国性股份制银行 19 家资产规模超 5000 亿的城商行展开合作，大数据应用类业务加速市场拓展。此外，公司中标了昆山农商银行管理会计项目，助力银行业破局“系统孤岛”，开启金融行业价值管理新模式，未来该新业务有望持续拓展。
　　盈利预测与投资建议：预计公司 2021 至 2023 年归母净利润为 3.07/3.90/4.88亿元，给予“审慎增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧的风险；大行 IT 系统中标情况不及预期风险。