鲁证期货-期市头条(工业品)【公众号研报】-210416

　　原油 隔夜WTI原油涨0.91%；Brent原油涨0.83%。乐观的月度原油需求报告与美国原油库存下降令油价得到支撑。4月9日当周EIA原油库存录得-589万桶，大幅低于预期的-288.9万桶，前值为-352.2万桶，库存降幅为2月12日当周以来最大。美国经济数据强劲也提振油价，美国上周初请失业金人数创去年3月14日当周以来新低，表明随着政府解除对商业和活动的限制，就业市场进一步走强；美国3月制造业产值创8个月来最大增长,在2月因恶劣天气因素而下滑后，目前又重新回到强势增长轨道。德国经济研究机构称，德国家庭在封锁期间的储备约2000亿欧元，一旦限制解除，可能会提振消费和整体经济的产出。 受经济数据向好以及美原油库存下降超预期、中东地缘政治担忧等因素影响原油保持了偏强走势，突破一个月以来形成的震荡区间，短期这种偏强的走势料延续，但全球疫情在印度等发展中国家进一步恶化将对未来原油走势产生潜在压力，一旦不能出现更多利好，原油上涨将很难持续。 塑料 国内聚烯烃盘面表现继续好转，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8730元/吨，较昨日价格涨180元/吨；聚丙烯粉料价格8560元/吨左右，较昨日价格涨110元/吨，聚乙烯线型价格8300元/吨左右，较昨日价格涨50元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8800元/吨，较昨日价格涨150元/吨；聚乙烯线型市场价格8300元/吨，较昨日价格涨50元/吨。华北丙烯单体今天8200元/吨，较昨日价格稳定。 盘面表现今日略微继续好转，化工产品整体强势，目前市场分歧较大，基差也表现出略微走弱的迹象。短期的反弹更多的是受到原油等相关品种的带动，需要继续观察库存下降速度。现货在此位置略微有些支撑，可能会转入震荡或小反弹，建议偏强震荡对待。 橡胶 昨日国内市场现货价格小幅度上涨，全乳胶市场价格12950元/吨，较前日价格上涨175元/吨；烟片胶市场价格18950，较前日市场价格上涨175元/吨；山东地区混合胶市场价格11950元/吨，较前日市场价格上涨100元/吨；国内美金胶市场价格小幅度上涨，青岛地区泰国标胶市场价格1635美金/吨，较前日上涨5美金；泰混1630美金/吨，较前日上涨15美金/吨。现货市场成交情况略微转好。 天然橡胶现货市场成交略微转好，下游主要产品轮胎的需求仍然比较旺盛，目前拖累橡胶价格的主要原因是国内库存较高，再叫上今年上游的生产情况较好，产量比较稳定。但我们认为短期继续下降空间不大，建议对橡胶偏强震荡评估。 甲醇 甲醇现货市场价格涨跌不一，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2435元/吨，较昨日价格涨20元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2280元/吨，较昨日价格涨20元/吨；江苏北部地区市场价格2350元/吨，较昨日价格稳定；河南地区甲醇现货市场价格2215元/吨，较昨日价格稳定，河北地区甲醇现货市场价格2250元/吨，较昨日价格稳定；蒙南地区甲醇现货市场价格2050，陕北地区甲醇2020元/吨，较昨日价格稳定，现货市场成交情况一般。 甲醇盘面今日继续反弹，现货小幅度跟涨，近期原油价格比较强势，对化工品支撑比较强，甲醇基本面变化不大，内地部分烯烃企业外采带来需求支撑，买盘比较旺盛，建议不用看的太空，短期可能会继续偏强。 PVC 昨日国内PVC现货市场成交气氛一般，市场低价货源不多，但是目前的价格对下游来说仍然属于比较高的位置，下游存在抵触心理i，多数是随买随用的策略。华东市场主流价格8770-8870元/吨，华南市场主流价格8820-8900元/吨，山东市场送到价格8780-8870元/吨。 PVC产业整体供需偏紧的状态仍然没有得到缓解，上游生产企业的库存处于偏低水平，供应方面近期保持稳定，已经没有继续释放的空间了，下游需求仍然较好，目前是开工的旺季，虽然PVC的高价格对投机需求有些抑制，但刚需仍然比较坚挺。短期供需偏紧状态可能会延续，行情可能会继续偏强震荡。 苯乙烯 消息面，据隆众资讯显示，唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置原计划4月20日开车，现已打循环，近期将出料；宁波科元轻烃裂解制乙烯和丙烯已出产品，配套60万吨/年乙苯已正常出料，计划近日外销；宁波华泰盛富45万吨/年的苯乙烯装置计划于4月23日投料，40万吨/年PS装置延期2-3个月投产；韩国HTC65万吨/年的苯乙烯装置，原计划13-14日启动，目前因电力问题，延期4-5天启动。 EB2105盘面多空力量博弈，日间总体维持高位震荡格局，日盘收于8954元/吨。现货市场，隔夜盘面价格上行，早间华东地区苯乙烯现货价格较高，但市场对于目前高价接受程度有限，日内成交出现转弱迹象，且EB2105盘面价格后续下行，苯乙烯现货价格有所跟跌，华东地区现货收盘价为9200-9250元/吨。华南地区因货源偏紧价格表现坚挺，收盘价为9800-9900元/吨。 近期苯乙烯价格较高，下游企业接受程度有限，需求转弱，短期警惕苯乙烯价格的回落风险。 聚酯产业链 昨日夜盘聚酯产业链品种价格延续偏强态势。昨日PTA现货报价价差维持在期货+20左右，现货成交尚可，成交价4470-4510；昨日PX价格跟随原油走强，所以尽管PTA现货进一步走高，但现货加工费仍只有250左右，处于较低水平，工厂现金流亏损，PTA在成本上升，工厂检修较多的情况下维持了易涨难跌的状态。昨日MEG现货跟随期货小幅走强，但近期由于未来工艺增加的预期影响，MEG价格尽管也在走强但明显相较于PTA要弱一些，港口库小幅增加，但整体库存仍在低位，未来聚酯端需求依然是关键，特别是近几日随着整体价格的反弹能否激发终端的采购热情是行情能否延续的主要因素。昨日短纤受到隔夜原油大涨影响，下游拿货积极性进一步增加，工厂平均产销在150%左右，期现商报价期货-100-150，现货成交价6700-6850；下游拿货热情有所回升，由于下游本身就有补库需求，所以随着价格的上涨，产销向好的态势有望延续，现货价格料将保持强势。 逻辑及观点：不管是PTA还是短纤、MEG，前期由于价格表现较差，生产企业生产利润大幅压缩，PTA目前亏损，短纤也一度到了亏损边缘，MEG煤制亏损。下游已经有一个月左右没有补库，随着价格的上涨，补库需求或能进一步激发，短期价格有望继续偏强。 纸浆 现货市场：银星7150元/吨(-75)，狮牌7225元/吨(-50)，月亮7200元/吨(-75)。金鱼报5400元/吨(-25)。观点看法：外盘5月合同报价继续上涨，进口成本支撑市场情绪，但业者观望气氛浓郁，疲于报盘，市场成交相对匮乏。原纸厂端受下游经销商以及加工厂实际放量情况相对一般，刚需拿货为主，并且多数在积极去库存操作影响，纸厂端高位报盘逐步出现调降情况，局部文化纸已经开始下挫。而生活用纸目前也同样延续3月的停机操作，以稳定市场价格。整个需求端疲弱，高浆价难以向下传导，拖累市场格局。但港口到货相对一般，库存基本呈现低位区间震荡格局，而目前市场持续担心进口盈利窗口关闭，进口套利盘减少或导致后续进口量收窄，对浆价形成支撑。 观点逻辑：新一轮外盘提涨报价，进口盈利窗口关闭，支撑浆价行情，但需求拿货缓慢，旺季不旺，或导致浆价维持区间宽幅震荡。纸浆期货主力合约SP2106日内或围绕7150-7300区间震荡。 尿素 尿素：今日尿素现货价格止跌，山东地区出厂价2080元/吨，河南地区出厂价2070元/吨。目前尿素生产企业库存仍处于偏低状态，使得厂家挺价意愿强烈，但随着内蒙企业不断的恢复生产，日产量也在逐渐攀升中，同时国内需求进入小淡季，或呈现供大于求的局面。期货方面，今日05合约大幅上涨，主要受现货价格支撑，基差收窄。目前05合约走现货逻辑，短期内若现货价格仍在高位震荡，或使得05合约再次上涨缩小基差。 逻辑及建议：今日有消息传言，又将会有印标将于4月底公布，加上今日多家工厂停车检修，使得价格再度上行。因此针对09合约，短期仍可逢低短多。 铜 上海电解铜成交价67030-67330元/吨，升贴水(升)50 - (升)140元/吨。2021年3月中国进口未锻轧铜及铜材55.23万吨，环比增长34.7%；1-3月累计进口143.60万吨，累计同比增加11.51%。3月中国进口铜矿砂及其精矿217.1万吨，创下历史新高，环比增长20.9%，1-3月累计同比增长7.7%。铜厂卫星监测数据显示3月全球铜冶炼活动跌至至少五年来的最低水平，中国指数从2月份的42.0降至3月份的40.7。欧洲从2月的43.0降至32.4，而北美从2月份的44.1降至32.3。中国铜精矿的TC/RC费用跌至10年新低。④3月SMM中国电解铜产量为86.05万吨，环比增长4.71%，同比增加15.71%，冶炼厂开工率为92.09%。 海外疫情仍然影响国内铜精矿供应，铜粗炼加工费继续回落；需求需求恢复，且整体商品氛围转暖，沪铜震荡偏强。 铝 15日长江18080涨320贴20，南储18140涨310；隔夜沪铝主力2105报18230涨150，LME铝收盘报2337涨9 宏观方面，美3月零售数据强劲，远超市场预期；美联储重申通胀压力不大，维持低利率，美元下行，美债收益率下行；美对俄发起全面制裁。 基本面方面，15日SMM库存报118.3万吨，较上周四下降4.5万吨，下游需求回升显著，有望加速库存去化；同期钢联统计铝棒库存18.25万吨，较上周四下降1.2万吨，铝棒替代铝锭相对优势显著，铝棒库存去化显著；前期进口窗口打开华东进口铝锭持续供给打压升水，预计中旬以后逐步减少； 策略建议：消费企稳复苏，但高价对成交打压较大，短期铝价上涨过快，追涨风险较高，建议观望。 镍 镍矿： 菲律宾镍矿山5月中镍矿期船FOB价格下调1美金，Ni:1.5%矿报价65-66美元/湿吨。贸易商拿货后对国内市场报价随之跟调，工厂按需少量补库，实际中镍矿成交价格下跌。二季度菲律宾苏里高预期出货增加，市场看空情绪不减，大厂采购仍以压价为主，短期或将仍有小幅下降空间。 镍铁： Mysteel高镍铁市场主流成交价上调10元/镍至1100-1110元/镍（到厂含税）；华南某钢厂本周高镍铁采购成交价1075元/镍（到港含税），较3月30日价格持平，此次成交量1万吨，为印尼铁。高排产预期下300系主流不锈钢厂对镍铁需求不减，但阶段性镍铁采购期已过，短期内对镍铁需求较弱，目前镍铁市场交投氛围冷清。 电解镍： ①镍豆下游新能源企业基本满产，新能源需求维持； ②金川镍对沪镍05合约报价+2000~+2100，俄镍对沪镍05合约报价0~+200，镍豆对沪镍05合约报价+1500~+2000。 价差： ①俄镍仓单进口亏损292元/吨，俄镍免税提单进口亏损30元/吨，镍豆免税提单进口利润1910元/吨； ②沪镍升水镍铁110个镍点。 逻辑： 2020年不锈钢厂向镍铁厂要利润后，并不能向矿山传递，2021年随着国内镍铁产能的缩减以及印尼镍铁回流，镍矿逐渐转向过剩预期，镍铁厂着手向矿山要利润，长期来看2021年是一次成本坍塌的过程（我们甚至怀疑，镍矿最好的时间已经过去了）。 节奏性上，4月份进入国内镍矿进口高峰，如果此时市场不给国内镍铁厂利润，在国内镍矿库存日渐下滑的背景下，未来国内镍铁供应（国内NPI产量）将受限，一旦菲律宾镍矿供应出现天气问题或者印尼镍铁回流不及预期，都将导致国内镍铁供应维持偏紧格局，促成一次错配行情。镍铁厂与矿山的博弈预计会长久存在，矿价的持续下跌需要积累足够的矛盾，目前看4月份需求端仍稳定，供应端镍矿降价空间不大，特别是在不锈钢大幅贴水背景下，价格料难趋势性回落。沪镍上下幅度有限，预计价格维持在110000-130000区间内运行。 贵金属 美联储周三报告称，2月底至4月初美国经济复苏加速至温和步伐，受疫苗接种增加和强有力的财政支持提振，更多消费者打开钱包，在旅行和其他商品上支出更多。被疫情重创的劳动力市场也有所改善，因为越来越多的人们重返工作岗位，制造业、建筑业以及休闲和酒店业的招聘速度最快。美联储主席鲍威尔表示，未来几个月美国经济增长和招聘活动有望更加强劲。 美联储将在加息前先减少债券购买规模，明确了未来调整货币政策的顺序，但这些调整要等到几个月后、甚至几年后才会开始。 虽然美国大规模财政刺激举措和迅速展开的疫苗接种令美国经济复苏，但刺激计划也引发市场对通货膨胀的担忧，刺激黄金低位反弹。美国货币宽松政策难退出，仍然维持黄金短空长多的观点不变。 铅 15日SMM 1#铅锭价格14825涨100，再生精铅价格14700涨75 ，沪铅主力2105报14990涨105，LME铅2029.5涨30.5。 基本面方面，据CCMN，原油大涨提振大宗商品，隔夜伦铅走势偏强；目前江西、贵州等地环保检查，再生铅减产明显，近日原生铅冶炼厂采购废电瓶配矿增加，导致废旧电瓶价格走高，部分采购需求流向电解铅，沪铅支撑走强。 策略建议：宏观上美元指数偏强震荡，市场对欧洲疫情、中美关系、美国未来可能的增税等问题存在担忧，避险情绪或将使或大宗商品上行承压。近期蓄电池消费仍处于促销淡季，市场对沪铅价格回涨预期不足。短期内铅或仍将延续宽幅震荡，操作上以震荡思路对待。 螺矿 现货市场表现，上海HRB400螺纹5100元/吨，平；天津5160元/吨，平；热卷4.75上海5500元/吨，平；天津5500元/吨，-20；唐山普碳方坯含税出厂价4960元/吨，平；张家港6-8mm重废市场现金价3000元/吨，平；61.5%pb粉日照港1186元/吨，+26。钢材市场整体价格稳定，整体成交一般。进口矿铁矿石市场走强，进口矿现货价格较昨日较大幅度上涨。消息方面，今日mysteel发布了周度社会库存和产量变化，社会库存继续大幅降低，特别是螺纹，但是热卷表需有较大幅度降低。国家能源局数据显示，3月份，全社会用电量6631亿千瓦时，同比增长19.4%，1-3月，全社会用电量累计19219亿千瓦时，同比增长21.2%，显示下游需求旺盛。市场消息唐山限产再放松，之前超标准限产的企业最近在恢复产量的释放，对于原料的需求提振，带动了原材料（主要是铁矿石）价格的反弹。综合来看，下游需求维持，但下游需求看，不存在大幅提涨的动力，后期限产政策面临不确定性，唐山限产放松或者其他地区限产加码，关注政策变化和月底的政治局会议对于需求和供给的相关精神，建议趋势观望为主。 趋势：钢材铁矿石短期空单离场，暂且观望；限产政策落地签，做多远月钢矿比逢低建仓持有；铁矿石9-1正套持有。 煤焦 15日国内焦炭市场稳中偏强运行，首轮提涨范围继续扩大，焦企出货情况转好，市场看多氛围较浓；焦煤市场向稳中向好，受山西安全检查以及集团合并等影响，部分煤矿产量有所受限，整体供应区域性趋于紧张，叠加需求回暖，供需面逐步转向紧平衡，带动煤价呈不同程度上涨。目前来看，煤焦现货压力最大的时候已经过去，随着焦炭现货价格的逐步企稳，贸易商采购积极性上升，焦企库存持续下降，挺价意愿增强，近期整体稳中有涨。在此背景下，期货盘面率先反弹，并带动现货做多氛围，未来有进一步上升可能，建议投资者关注，短期多单可轻仓参与。 逻辑及建议：煤焦现货基本面明显好转，焦炭首轮提涨逐渐落地，焦企出货情况转好，挺价意愿偏强，市场看多情绪渐浓 铁合金 据市场了解，本周宁夏地区或将复产一台33000KVA硅铁矿热炉和一台40500KVA硅铁矿热炉，硅铁供应预期维持高位。15日硅锰6517#主流报价：内蒙现金出厂6450-6550元/吨，贵州6550-6600元/吨。15日主流72硅铁自然块报6300-6500元/吨，75硅铁报价6900-7000元/吨。 硅锰方面：从原料端看，锰矿港口库存仍然较高，询盘有所恢复，港口成交好转。从钢厂端看，4月招标价普遍较3月下调500-700元/吨，现货市场情绪中性偏悲观。盘面受主产区限产预期影响连续两日反弹，但政策端不确定因素较多，基本面暂无强势向上驱动，需谨慎操作。 硅铁方面：本周4月钢厂招标大规模开启，报价较3月下跌600-700元/吨，市场看跌情绪主导，成交不活跃，观望氛围浓。盘面大幅反弹，远月升水也显示出市场对主产区去产能政策的预期，但基本面依旧趋弱，且供应端短期内或有一定增量，硅铁依然缺乏向上动力。政策端不确定因素较多，短期内盘面趋势难以把握，操作需谨慎。 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。